Алина Шаркова
Центробанк 15 декабря впервые предписал Московской бирже приостановить торговлю фьючерсными контрактами на индекс РТС для некоторых участников торгов. Регулятор таким образом попытался избежать манипулирования рынком, а участники рынка увидели в его действиях прямо противоположное. После этого в ряде российских изданий появилась информация о том, что управляющий директор по срочному рынку Московской биржи Роман Сульжик принадлежит к числу лиц, сознательно действующих во вред российскому рынку и России в целом.
Белоленточник, участник "снежной революции" 2012 года, майдановец, пожимающий руку Джону Маккейну, представитель пятой колонны – к этим и другим образам прибегают журналисты и блогеры для того, чтобы охарактеризовать Романа Сульжика, которому, по их мнению, "не место в России".
Роман Сульжик родился в Киеве, получил американское образование, долгое время работал в США. Перебравшись несколько лет назад в Россию, связей с Украиной не терял, напротив, принимал участие в тематических встречах в Киеве, в гривневых торгах на Московской бирже и т.д.
"У России и Украины огромный товарооборот – десятки миллиардов долларов в год. И мы видим очень большой интерес к такому фьючерсу как со стороны российских корпораций, так и финансовых компаний, которые ведут бизнес в Украине", – отмечал Сульжик в сентябре 2013 года и тогда же прогнозировал, что к концу года объем сделок увеличится до 5–10 млн долларов в день.
Осенью этого года он даже "выполнил свой гражданский долг" (Fulfilled my civic duty, как написал он на странице в "Фейсбуке"), отдав свой голос на парламентских выборах, прошедших в октябре этого года на Украине.
Вследствие серьезного осложнения отношений России и Украины вполне логично представить, что граждане обеих стран в основном, как правило, или враждуют, или относятся друг к другу с определенной степенью недоверия. На фоне финансового кризиса в России внимание общественности естественным образом приковано к лицам, занимающим ответственные посты в финансовых институтах страны, и возникший интерес к фигуре Романа Сульжика – логичное тому следствие.
Что могла и что должна была сделать Московская биржа в условиях резких скачков валютного курса? Мнения на этот счет расходятся.
"Так принято во всем мире: руководство биржи имело право и должно было приостановить торги в случае падения курса ценных бумаг или валюты более чем на 10%", – утверждает экономический аналитик Эдуард Семенов, ссылаясь на Правила проведения торгов по ценным бумагам в ЗАО "Фондовая биржа ММВБ", которая стала частью Московской биржи в 2011 году. По его словам, то, что биржа не приостановила торги, вызвало панику на рынке и привело к еще большему обвалу рубля. "Это явный умысел, потому что в России не произошло в эти дни никаких катастроф, катаклизмов, обострения международной обстановки, глобальных изменений в мировой экономике и так далее, что могло бы хоть как-то оправдать панику на бирже", – подчеркивает эксперт. Сложившуюся ситуацию он объясняет сговором сотрудников Банка России и Московской биржи, которые манипулировали курсом рубля в интересах дружественных компаний и банков за долю прибыли от курсовой разницы.
В действующей редакции правил пункт, оговаривающий порядок приостановления, прекращения и возобновления торгов, действительно есть. Однако в числе причин для приостановления торгов падение курса валюты не упоминается. Согласно правилам, приостановить или прекратить торги можно "в случае возникновения обстоятельств, нарушающих или могущих нарушить нормальный порядок проведения торгов, к которым, в частности, относятся: технические сбои в работе средств проведения торгов (включая сбои в работе программного обеспечения); попытки несанкционированного доступа к средствам проведения торгов; сбои в работе систем связи, электроснабжения; обстоятельства непреодолимой силы; невозможность надлежащего функционирования Клиринговой организации и/или иных организаций, деятельность которых влияет на возможность проведения торгов". К тому же названные Семеновым правила, по словам заведующего отделом международных рынков капитала ИМЭМО РАН, председателя комитета по финансовым рынкам ТПП РФ Якова Миркина, регулируют исключительно торги по ценным бумагам, а к валютным торгам отношения не имеют.
"Это просто другой документ, который не регламентирует эту область", – подчеркнул эксперт.
Сами представители Московской биржи пояснили РИА Новости, что правилами торгов на валютном рынке не предусмотрена процедура приостановки торгов при значительных колебаниях валютного курса. Биржа в условиях высокой волатильности может лишь изменять значения границ ценового коридора и ставок обеспечения по инструментам валютного рынка. Подтвердила это и председатель комитета по финансовым рынкам Государственной думы РФ Наталья Бурыкина – 17 декабря на заседании комитета депутат отметила, что у Московской биржи нет полномочий приостанавливать торги, зато такие полномочия есть у ЦБ РФ. Однако давать распоряжение приостановить торги банк пока не планирует. "Такую возможность не обсуждаем", – лаконично ответил заместитель председателя Банка России Владимир Чистюхин на вопрос журналистов об остановке торгов.
Меньшее из двух зол
Даже если у Московской биржи была бы возможность приостановить торги, не факт, что это помогло бы остановить ослабление рубля, считает директор института стратегического анализа ФБК Игорь Николаев. "Сам факт остановки торгов может спровоцировать такую панику, что в результате будет только хуже. Лично у меня, если бы я принимал решение, не было бы уверенности, что результат не будет еще хуже. Поставьте себя на место обывателя: что бы вы подумали, услышав, что биржа приостановила торги? Поэтому я думаю, что из двух зол было выбрано меньшее – не останавливать", – подчеркивает эксперт, добавляя, что в резком падении рубля 15–16 декабря исключительно биржу винить не стоит. "В этих "качелях", которые предопределяют сложность ситуации, биржа не виновата", – отмечает Николаев.
Согласен с ним и профессор кафедры фондового рынка и рынка инвестиций НИУ ВШЭ Александр Абрамов. "Непосредственно на силу колебаний биржа никакого влияния не оказывает и вряд ли может оказать", – рассказывает Абрамов. По его словам, косвенное отношение к колебаниям курса может иметь сделка по облигациям "Роснефти", проведенная 10–11 декабря. "Она была связана с некоторым количеством денег, которые потенциально могли выйти на валютный рынок", – поясняет эксперт.
"Биржа – это нейтральный институт, просто торговая площадка. Может ли она сама по себе влиять на состояние рынка, на его риски? Да, конечно, если она будет плохо гарантировать, что все сделки будут исполнены. Или, например, если будет позволять торговать, когда рынок вот-вот уйдет в штопор. Или же не будет обращать внимания на попытки манипулировать курсом рубля", – считает Яков Миркин. По его словам, для биржи важно, чтобы контрагенты, заключившие сделки, выполнили свои обязательства. Поэтому биржа ограничивает риски того, что кто-то окажется с пустыми карманами, а также может отсекать излишние колебания курсов на рынке, которые могут "разнести рынок". Для этого она может устанавливать лимиты на объемы сделок, на границы колебаний валюты, требования к обеспечению, которые гарантируют, что все сделки будут исполнены. Как только возникают лимиты, они начинают влиять на то, что происходит на рынке, – сужать, расширять его, создавать его устойчивость или, наоборот, усиливать шаткость и валкость.
Было – не было?
Руководство биржи, по словам Абрамова, вряд ли приложило руки к произошедшему на бирже 15–16 декабря – "у них возможность манипулирования достаточно ограниченная".
"Я помню 1998 год, когда один из руководителей ММВБ на свой страх и риск после телефонного звонка из ЦБ принял решение о том, чтобы признать несостоявшимися сделки на фьючерсном рынке. Это решение повлекло за собой неисполненные обязательства на миллиарды долларов. Потом, конечно, Центральный банк прислал документ и так далее. Но это максимум, что может сделать биржа: если есть вероятность наступления какого-то совершенно фатального события – нажать на рубильник. После совета, конечно же, Центрального банка. Без хотя бы телефонного звонка из Центрального банка биржа ни одной сделки никогда не совершит. Я сам работал в операционных подразделениях депозитария биржи, шесть лет был замдиректора по операциям. Это можно делать только с санкции", – рассказывает профессор. С ним согласен и Николаев: на бирже действуют достаточно прозрачные механизмы, и вмешаться в ее работу не так-то просто.
Противоположного мнения придерживается аналитик Эдуард Семенов. По его словам, 15 декабря несколько брокеров были "отключены" от торгов на Московской бирже, что привело к неисполнению ряда фьючерсов и спровоцировало панику, кроме того, произошел технический сбой – зависла система заявок на покупку рубля. "Это в итоге привело к тому, что все участники торгов зависли в валюте, то есть торги выглядели так, что все участники рынка "ушли в валюту" и "бегут" от рубля", – поясняет эксперт.
Действительно, 15 декабря Центробанк предписал Московской бирже приостановить торговлю фьючерсными контрактами на индекс РТС для некоторых участников торгов. Ограничение, по сообщению пресс-службы Банка России, было введено "для предупреждения возможного манипулирования” рынком в период расчета цены экспирации фьючерсных контрактов на индекс РТС".
По поводу исполнения фьючерских контрактов на индекс РТС, подтверждает Абрамов, в середине декабря был "некий шлейф" сомнений у участников рынка. "Его экспирация обычно попадает на 15 или 16 декабря, и были у участников рынка некоторые опасения, что кто-то может умышленно повлиять на цену, на индекс РТС на дату экспирации фьючерсных контрактов, – поясняет профессор, оговариваясь, впрочем, что факт манипуляции можно легко проверить: – Вся эта информация открытая, и если есть сомнения, даже сами участники рынка могут проверить, что происходило".
По словам Абрамова, сдвинуть индекс РТС в ту или иную сторону довольно легко в силу его низкой ликвидности. "Объемы срочного рынка достаточно велики, они составляют половину рынка акций (сейчас этот рынок немного спал), а объемы, которые формируют ликвидность индекса РТС, не такие высокие. То есть если вы сделали высокие ставки на рынке на фьючерсы индекса РТС, то не так сложно сдвинуть индекс РТС в нужную сторону, когда подходит дата экспирации. Это всегда было рискованной зоной из-за низкой ликвидности индекса РТС", – подчеркивает эксперт.
Коллективная ответственность
Попытки обвинить в обвале рубля конкретных людей, считает Игорь Николаев, свидетельствуют лишь о том, что ситуация сложилась действительно серьезная. "Когда такие версии появляются, значит, действительно ситуация становится хуже, потому что в условиях, когда есть серьезные причины, в том числе фундаментального характера, причины нефундаментальные, причины, связанные с решениями правительства в большей степени, – очень просто найти кого-то зловредного", – отмечает эксперт.
Как утверждает Яков Миркин, надзор за рисками манипулирования на срочном рынке – вот что входит в зону ответственности биржи и Центрального банка. "Должен вестись непрерывный мониторинг, чтобы не совершались сделки, ведущие к установлению искусственных курсов валют, дающих нечестный выигрыш манипуляторам. Признаки таких сделок должны немедленно распознаваться, по ним возбуждаться расследование. В таком случае игроки, которые решили заняться манипулированием, понимают, что их действия не останутся без внимания", – подчеркивает Миркин. По его словам, сегодня в условиях высоких колебаний курса рубля этот надзор должен быть особенно внимательным, эффективным и оперативным – в противном случае повышаются риски недобросовестного воздействия на валютный курс.
В целом же, отвечает Миркин, Московская биржа – эффективный, современный институт. "Вместе с НКЦ и НРД (Национальный клиринговый центр и Национальный расчетный депозитарий – прим. ред.) это современная технологическая инфраструктура, не хуже легендарных бирж Запада. Конечно же, есть проблемы, как и в любой операционной структуре, но в целом современная, хорошо работающая рыночная машина. Она честно служит четверть века, успешно работала во все кризисы, справлялась с рисками, которые и в 1998 году, и в 2008 году, и сегодня были запредельными", – подчеркивает эксперт.
Из первых рук
Пресс-служба Московской биржи назвала безосновательными заявления о том, что руководство биржи манипулировало торгами. "Эти заявления абсурдны и могут исходить только от людей, незнакомых с азами биржевой торговли. Московская Биржа является инфраструктурной организацией, сама не участвует в торгах, и никто из сотрудников Биржи не имеет даже технической возможности влиять на стоимость торгуемых на Бирже инструментов и активов", — прокомментировал ситуацию представитель пресс-службы. Он добавил, что деятельность Московской Биржи жестко регламентируется и контролируется Банком России. "Полагаем, что любые безосновательные утверждения, указывающие на возможность манипулирования торгами, носят дестабилизирующий характер и направлены на подрыв доверия к мерам Правительства России и Банка России по нормализацию ситуации на финансовом рынке и обеспечению экономического роста в стране", – уточнил собеседник МИА "Россия сегодня".
