Регистрация пройдена успешно!
Пожалуйста, перейдите по ссылке из письма, отправленного на
Новый год—2019

Итоги года: российские регионы установили антирекорд по рыночным займам

© Fotolia / Valerie PotapovaМонета в один рубль на фоне графика
Монета в один рубль на фоне графика
Монета в один рубль на фоне графика. Архивное фото
МОСКВА, 18 дек - РИА Новости. Уходящий год оказался худшим за четверть века с точки зрения рыночных займов регионов, а в следующем году возможен новый антирекорд, но в этом нет ничего плохого, наоборот - это означает, что субъектам РФ хватает собственных доходов, и они могут позволить себе придержать выпуск облигаций в ожидании более выгодных условий на рынке, считают опрошенные РИА Новости аналитики.
За истекший период 2018 года произошло 13 рыночных размещений: 11 регионов РФ размещали свои облигации, при этом Якутия и Красноярский край выходили на рынок дважды. Это почти в два раза меньше, чем за аналогичный период прошлого года, как по количеству, так и по объему", - рассказала РИА Новости эксперт группы суверенных рейтингов и прогнозирования АКРА Елена Анисимова.
Охранник у банкомата в Москве
Двадцатилетие дефолта. Возможно ли повторение "черного августа"
"По количеству выпусков облигаций регионов текущий год станет худшим как минимум с 1994 года. Для сравнения, в последние 20 лет в среднем было по 30-40 выпусков в год, а в 2005 году было более 50 удачных размещений региональных облигаций. По всей видимости, регионы сейчас слабо заинтересованы в таких заимствованиях, отчасти из-за хорошей динамики бюджетных доходов", – уверен начальник управления анализа финансовых институтов РИА Рейтинг Андрей Манько.
В настоящий момент планируемых к размещению выпусков региональных бумаг нет, а значит, картина по году не изменится. В следующем году аналитики также не ждут оживления на этом рынке. "Возможно, мы увидим очередной антирекорд", - заявил Манько.

Такая конъюнктура

Снижение количества размещений аналитики связывают не с состоянием финансов в самих регионах - их долговая устойчивость даже улучшилась, а с ухудшением в 2018 году рыночной конъюнктуры. Это справедливо не только для регионов, но и для Минфина России, которому впервые за много лет не удастся выполнить собственную программу внутренних займов.
Заемщики, выходившие в 2018 году на рынок, имели в среднем даже более высокий уровень рейтинга, чем в 2017 году, отмечает АКРА. При этом облигации разместили регионы, которые ранее не размещались вовсе, или делали это очень давно – Камчатский и Хабаровский края, правда, оба эти выпуска были размещены только частично. Средневзвешенная ставка доходности региональных облигаций, по данным АКРА, и в текущем году, и в прошлом, была примерно на одном уровне - около 8,5%, также мало изменился средневзвешенный срок – он составляет около 7 лет.
Курс рубля
Повод для гордости: Россия заняла второе место в рейтинге Bloomberg
"Готовность привлекать рыночный долг в 2019 году будет напрямую зависеть от ситуации на рынках капитала", – уверена Анисимова. Она отметила, что в последние недели аукционы Минфина стали проходить чуть более удачно, в октябре вернулись на рынок облигаций и самые сильные корпоративные заемщики.
"У регионов мы еще не видим такой тенденции. Вне сценария роста волатильности на глобальных рынках и расширения санкций мы ожидаем стабилизации и даже снижения ставок во второй половине 2019 года, однако пока вероятность рискованных сценариев сохраняется", – считает аналитик АКРА.
Интерес со стороны инвесторов к бумагам тоже есть – об этом говорит маленький спред с доходностью ОФЗ, отмечает Манько из РИА Рейтинг. Однако он согласен, что в следующем году активизации заимствований регионами ждать не стоит. "Заимствования могут начать расти при ускорении экономического роста и активизации инвестиционных процессов", - заявил он.
Вид на Москву со смотровой площадки Центрального детского мира
BCG: Россия заняла 59-ю строчку в индексе благополучия в 2018 году

Кредитная история

Субъекты РФ в 2013-2015 годах буквально оказались на краю долговой ямы: многие из них не смогли бы самостоятельно справиться с выплатой долгов, львиная доля которых приходилась, правда, не на облигации, а на значительно более дорогие кредиты коммерческих банков. Тогда эксперты даже заговорили о вероятности дефолтов отдельных регионов.
Ситуация осложнялась тем, что именно регионы были ответственны за выполнение "майских указов" президента от 2012 года по повышению зарплат бюджетникам – а для этого им нужны были новые займы. Положение спас Минфин России: он начал выдавать им дешевые бюджетные кредиты на замещение рыночных обязательств.
 Председатель правительства РФ Дмитрий Медведев проводит заседание правительства РФ. 25 октября 2018
Правительство выделило гранты для 40 регионов
"Минфин не просто давал бюджетные кредиты – он давал их с большим количеством условий, связанных как с необходимостью замещения коммерческого долга, так и с требованиями жесткой бюджетной политики, чтобы госдолг не увеличивался, а сокращался", - напомнил научный сотрудник Института Егора Гайдара Александр Дерюгин.
В результате структура госдолга субъектов РФ значительно поменялась. В сентябре 2015 года доля бюджетных кредитов составляла 37,3%, кредитов от банков – 37,6%, ценных бумаг – 20,2%. По состоянию на сентябрь 2018 года на бюджетные кредиты приходилось уже больше половины обязательств, банковские кредиты сократились до 18,9%, а доля ценных бумаг выросла до 25,8%.
В 2018 году была запущена программа реструктуризации бюджетного долга: Минфин заключил с 75 регионами соглашения о рассрочке платежей. А в текущем году заметно выросли собственные доходы регионов, что способствовало сокращению их долга и росту долговой устойчивости.
Российский флаг на Красной площади. Архивное фото
Россия улучшила позиции в рейтинге глобальной конкурентоспособности

Что дальше?

В конце текущего года можно говорить о том, что критическая ситуация для регионов миновала, и большинство из них может проводить собственную долговую политику без оглядки на Минфин. За январь-октябрь текущего года объем госдолга субъектов РФ сократился на 184,6 миллиарда рублей или на 8% и составил 2,131 триллиона рублей. Это 26,3% объема общих доходов региональных бюджетов без учета безвозмездных поступлений. При этом объем задолженности по рыночным обязательствам сократился на 242,9 миллиарда рублей или на 20% и составил 972,6 миллиарда рублей, рассказали РИА Новости в министерстве финансов России.
"Другой вопрос, что делать дальше. С одной стороны, Минфин призывает постепенно не ориентироваться на бюджетные кредиты и переходить на коммерческие, тем более что ставки за последнее время немного сократились. Но с другой стороны, мы понимаем, что даже дополнительные расходы, связанные с обслуживанием госдолга, это весьма существенно для многих регионов", - считает завкафедрой госрегулирования экономики Института общественных наук РАНХиГС Владимир Климанов.
Министр финансов РФ Антон Силуанов. Архивное фото
Минфин не будет давать кредиты регионам на замещение коммерческого долга
Как видно из динамики, интерес регионов уже смещается от банковских кредитов в сторону обязательств по ценным бумагам, то есть облигациям. Стоимость таких заимствований, хоть и ниже банковских, но все равно достаточно высока. Однако такие займы, даже если будут расти, вряд ли выйдут из-под контроля настолько, чтобы снова появилась угроза для финансовой стабильности регионов, уверены эксперты.
"Разница заключается в том, что в вопросах банковских кредитов регионов Минфин не имеет влияния, а вот процесс выпуска облигаций может контролировать полностью", - пояснил Дерюгин из института Егора Гайдара. Кроме того, в региональной практике сложилось так, что размещать бумаги – "дело хлопотное, трудоемкое, требующее квалифицированных усилий", согласен Климанов из РАНХиГС.
Рекомендуем
РИА
Новости
Лента
новостей
Лента новостей
0
Чтобы участвовать в дискуссии
авторизуйтесь или зарегистрируйтесь
loader
Чаты
Заголовок открываемого материала