МОСКВА, 28 мар — РИА Новости. Аналитики нефтегазового сектора сошлись во мнении, что "Татнефтегаз" предложил государству выкупить госпакет акций "Башнефти" с серьезной премией к рынку. Однако из-за предложенной схемы покупки, которая в новинку для российского рынка, эксперты не смогли спрогнозировать исход сделки.
Ранее газета "Ведомости" сообщила о том, что исполнительный директор "Татнефтегаза" Сергей Бахир (бывший вице-президент "РуссНефти") 2 февраля направил письмо президенту России Владимиру Путину о желании купить весь госпакет "Башнефти" (75,08% плюс 1 акция) во временное владение на 10 лет. Росимущество (владеет 50,08% "Башнефти") и Республика Башкирия (25% плюс 1 акция), согласившись на сделку, получат 4 миллиарда долларов и 2 миллиарда долларов соответственно.
По истечении 10 лет "Татнефтегаз" вернет акции нефтяной компании государству. Если стоимость чистых активов "Башнефти" окажется ниже, чем на дату продажи, "Татнефтегаз" обязуется вернуть разницу в бюджет, если выше — оставит себе не более 50% разницы. Сделку — если государство на нее пойдет — "Татнефтегаз" обещает согласовать с миноритариями (он готов даже выкупить их акции), а социальные программы "Башнефти" взять на себя.
Дорого, но в новинку
Мнение аналитиков Sberbank Investment Research заключается в том что цена, предложенная Бахиром, на 20% превышает текущие котировки обыкновенных акций "Башнефти" и почти на 70% цену "префов". Однако эксперты затрудняются спрогнозировать, насколько серьезно в правительстве отнесутся к самой схеме выкупа акций, которая предполагает лишь временное владение пакетом.
"Предложение "Татнефтегаза" предполагает, что "Башнефть" оценена в 45 долларов за акцию (обыкновенную и привилегированную), что в точности соответствует нашей целевой цене и на 20% превышает текущие котировки обыкновенных ценных бумаг, "префов" — почти на 70%. Не вполне ясно, будет ли правительство всерьез рассматривать данное предложение", — пишут аналитики Sberbank Investment Research.
Эксперты ссылаются на мнение управляющего партнера юридической компании Art de Lex Дмитрия Магоня, который говорит, что российская система права не предусматривает такого понятия, как временное владение (leasehold).
"Также (в газетной статье — ред.) цитируется высказывание неназванного источника из Минэнерго, который отмечает, что предлагаемая "Татнефтегазом" временная схема не может быть удовлетворительной. Более того, ранее власти Башкортостана дали понять, что не готовы расстаться с 25-процентным пакетом акций "Башнефти". Впрочем, правительству уже поручено рассмотреть предложение и "учесть при проработке вопросов приватизации", — резюмируют аналитики.
Дорого, интересно, но не то, чего хотели
Аналитики Газпромбанка отмечают, что предложенная сумма предполагает 25-процентную премию к рынку. По их мнению, схема покупки может быть привлекательна для РФ, но она противоречит выбранному курсу на поиск стратега для "Башнефти".
"На наш взгляд, предложенный формат сделки соответствует формату сделок прямых инвестиций, ориентированных на финансовых инвесторов, который гарантирует возможность выхода из инвестиции после получения определенной доходности. Такая схема может быть привлекательной для российского правительства с точки зрения возможности привлечения широкого пула долгосрочных финансовых инвесторов и закрытия сделки в относительно короткие сроки", — считают аналитики "Газпромбанка".
Однако эксперты делают поправку на то, что сделка "не совсем отвечает целям приватизации "Башнефти", которая должна предполагать привлечение стратегических (а не финансовых) инвесторов, ориентированных на управление компанией на протяжении всей ее жизни, а также получение операционных синергий (экспертиза, технологии, рынки, ресурсы).
"Кроме того, предложенная схема сделки предполагает передачу контрольного пакета акций "Башнефти", в то время как правительство может выступить против передачи контроля над компанией финансовым инвесторам. Мы полагаем, что данная новость поддержит котировки акций "Башнефти", поскольку указанная сумма сделки (6 миллиардов долларов) предполагает 25% премию к текущей рыночной цене данного пакета акций (4,79 миллиарда долларов)", — говорится в обзоре банка.
Дорого, но непонятно
Аналитики "Открытия" оценили данную новость как нейтральную. "Мы считаем, что данное предложение воспринимается серьезно, учитывая, что его уже видели министр экономического развития Алексей Улюкаев и помощник президента Андрей Белоусов, и оно было направлено президенту Владимиру Путину… Это предложение, вероятно, воспринимают всерьез, учитывая премию к рынку, которую предлагает "Татнефтегаз". На данном этапе трудно дать оценку шансов на получение "Татнефтегазом" контроля над "Башнефтью", — пишут эксперты.
"Открытие" дает рекомендацию "покупать" акции "Башнефти" и подчеркивает, что данная новость — "еще один пример того, что приватизация компании является основной движущей силой роста акций в настоящее время".
Перспективы приватизации
"Башнефть" перешла под управление государства от АФК "Система" Владимира Евтушенкова в декабре 2014 года после решения суда, который счел незаконной приватизацию компании. РФ в лице Росимущества стала владельцем контрольного пакета акций "Башнефти" в размере 50,08%, еще 25% распоряжением правительства были переданы Башкирии.
По истечении совсем небольшого срока управления компанией государство уже в начале 2016 года задумалось о продаже "Башнефти". Сообщалось, что Минэкономразвития подготовило указ о приватизации "Башнефти", который предусматривает продажу всей госдоли. При этом глава Башкирии Рустэм Хамитов высказывал надежду, что правительство республики не будет обсуждать в ближайшее время вопрос о продаже своего пакета акций.
Первый замминистра энергетики РФ Алексей Текслер в середине марта говорил, что Минэнерго и Минэкономразвития РФ находятся в предварительном общении с инвестбанками по приватизации "Башнефти", жестких сроков нет. В Минэкономразвития сообщали, что банки-организаторы проведения приватизационных сделок по продаже пакетов акций "Башнефти", АЛРОСА и ВТБ будут выбраны в начале апреля.
При этом публично об интересе к покупке акций "Башнефти" заявил ранее глава ЛУКОЙЛа Вагит Алекперов. Он уточнял, что ЛУКОЙЛу интересен контрольный пакет акций.
