Индекс ММВБ с максимального падения в марте 2014 года до текущих значений вторника вырос на 35,87%, индекс РТС, который рассчитывается в долларовых ценах, за этот же период снизился на 19,38%. За год рубль упал к доллару более чем на 40%.
Первая реакция
В преддверии референдума в Крыму, 14 марта 2014 года, российский рынок акций упал до минимальных уровней с 2009 года по индексу ММВБ — до 1183,02 пункта. Это была реакция на возможность введения санкций Европейским союзом против ряда физлиц и российских компаний.
Однако 17 марта 2014 года на фондовом рынке произошел резкий скачок вверх на оказавшиеся неожиданно мягкими на тот момент санкции со стороны западных стран. В понедельник на 18.40 мск индекс ММВБ вырос по сравнению с уровнем закрытия предыдущего торгового дня на 3,91% — до 1285,85 пункта. Индекс РТС взлетел на 5,06% — до 1116,25 пункта.
Фактически индекс РТС падал весь 2014 год, иногда прерываясь на слабую коррекцию, чего нельзя сказать об индексе ММВБ, комментирует аналитик "Альпари" Анна Кокорева. Основное падение пришлось на дни введения санкций, после чего инструмент быстро восстановился и в отличие от РТС показал в 2014 году небольшой рост. Важно отметить, что на снижение РТС повлиял курс рубля, добавляет Кокорева.
Практически все российские бумаги так или иначе испытали давление всеобщей распродажи. Наибольшие потери в моменте понес банковский сектор, в частности акции ВТБ и Сбербанка, замечает начальник отдела экспертов "БКС-Экспресс" Дмитрий Шишов.
Запрет на заимствования
Санкции негативно сказались на рефинансировании внешних заимствований, замечает Шишов.
С этой проблемой столкнулось очень много российских банков и компаний, так как на осень 2014 года приходился очень большой объем выплат по внешним долгам, номинированным в валюте. Следствием стал повышенный спрос на валюту, явившийся одной из причин панического роста курса пары доллар-рубль 16 декабря до 80 рублей, напоминает эксперт.
Из всех санкций заметное негативное влияние на котировки оказало объявление о закрытии доступа к долгосрочным займам не только для банков, но и "Роснефти", и НОВАТЭКа (которые первыми среди небанковских компаний попали под санкции), комментирует заместитель начальника управления анализа рынка акций инвестиционной компании "Велес Капитал" Василий Танурков.
Кроме того, "Газпром нефть" и "Транснефть" теперь не могут привлекать на западных рынках долгосрочное финансирование, добавляет старший аналитик инвестгруппы "Норд-Капитал" Роман Ткачук.
Однако в большинстве случаев эффект от новостей был достаточно ограниченным, например, в акциях НОВАТЭКа еще в первые дни после объявления санкций был установлен минимум, к которому акции уже не опускались, напоминает Танурков.
Впрочем, такие компании как ЛУКОЙЛ, даже немного выиграли от девальвации национальной валюты, добавляет Шишов из "БКС-Экспресс". Слабый рубль — это позитивно для рублевой стоимости компаний-экспортеров, поясняет он.
Помимо отсутствия доступа к заимствованиям, на нефтегазовые компании повлияло введение запрета поставок оборудования и нефтесервисных услуг, отмечает старший аналитик инвестгруппы "Норд-Капитал" Роман Ткачук.
Например, ExxonMobil заморозила сотрудничество с российскими компаниями по шельфовым проектам (кроме проекта "Сахалин-1"). И это в тот момент, когда с платформы West Alpha было открыто крупное месторождения "Победа" в Карском море, говорит он.
"По предварительной оценке, ресурсная база составляет 338 миллиардов кубометров газа и больше 100 миллионов тонн нефти. К середине октября 2015 года ExxonMobil планирует вывести весь персонал. В "Роснефти" заявляют, что ожидают возвращения партнера в проект. "Роснефти" самостоятельно сложно будет развивать шельфовый проект из-за отсутствия технологий", — считает Ткачук.
Под угрозой срыва и совместный проект НОВАТЭКа и Total "Ямал-СПГ", продолжает приводить примеры Ткачук. Французская компания была призвана в проект для привлечения технологий с использованием горизонтального бурения и многостадийного гидроразрыва пласта. Если отношения с Total будут прерваны, НОВАТЭКу придется обходиться собственными силами или активизировать переговоры с китайскими партнерами, говорит аналитик.
Как повлияло снижение суверенных рейтингов
В продолжение антироссийских санкций два международных рейтинговых агентства — S&P и Moodys снизили РФ суверенные рейтинги. В конце января агентство S&P первым понизило суверенный рейтинг России до спекулятивного уровня "ВВ+" с инвестиционного "ВВВ-". Международное рейтинговое агентство Moody's понизило суверенный кредитный рейтинг России на одну ступень — с "Baa3" до спекулятивного "Ba1" с негативным прогнозом.
Снижение рейтинга РФ было отрицательно воспринято российским фондовым рынком лишь в первый раз, когда это было сделано агентством S&P в конце января 2015 года, отмечает Шишов. "Рынок был в некоторой степени растерянным, начали появляться разного рода прогнозы об усилении оттока капитала из России и прочие "страшилки", поясняет собеседник "РИА Новости".
Решение Moody's было воспринято уже гораздо спокойнее, никакой паники не было, так как событие было уже заложено в рынок, добавляет он.
"В то же время следует учитывать, что в условиях, когда доступ к внешнему финансированию закрыт, снижение рейтинга не оказывает… непосредственного влияния на деятельность компаний, поэтому влияние его крайне ограничено", — говорит Танурков из "Велес Капитала".
На изменение рейтинга от Moody's некоторые бумаги почти не отреагировали, например привилегированные бумаги "Транснефти", отмечает Кокорева.
Так ли страшны санкции?
В итоге по прошествии года на фоне эффекта от обесценившегося рубля и упавшей нефти (основных долгосрочных факторов, оказавших влияние на котировки акций российских компаний во второй половине 2014 года) эффект от введения санкций трудноразличим, считает Танурков.
Рынок, подчеркивает он, обычно бурно реагирует на новости, которые являются хоть сколько-то неожиданными. А ожидаемое продление европейских и американских санкций практически не оказало влияния на котировки.
