МОСКВА, 21 мар — Прайм, Елена Гордеева. Продажа одним из главных акционеров международного нефтетрейдера Gunvor Геннадием Тимченко пакета акций компании на фоне введения против него санкций со стороны Минфина США является оправданным шагом и поможет Gunvor сохранить сотрудничество с его партнерами, говорят аналитики, опрошенные агентством "Прайм".
Однако некоторые из них отмечают, что сброс Тимченко своей доли в Gunvor может не обеспечить компании выход из-под удара.
В ночь на пятницу, 21 марта, Gunvor сообщил, что Тимченко 19 марта продал свою долю акций (44%) сооснователю компании Торбьерну Торнквисту, который после этого стал держателем 87% акций Gunvor.
Объявлению о продаже предшествовало решение американских властей расширить список лиц, в отношении которых вводятся санкции в связи с событиями на Украине. В новый "черный" список США, помимо Тимченко, также вошли совладелец банка "Россия" Юрий Ковальчук, глава РЖД Владимир Якунин, бизнесмены Борис и Аркадий Ротенберг.
Минфин США считает, что Тимченко входит в "круг приближенных" к президенту России Владимиру Путину людей. Министерство добавило, что у президента в Gunvor имеются инвестиции, и он может иметь доступ к фондам компании. Однако Gunvor уже опровергло связь между компанией и Путиным.
"Учитывая политические риски для бизнеса, я думаю, продажа была оправданным шагом, направленным на то, чтобы Gunvor не пострадал серьезно и продолжил развиваться", — не сомневается в целесообразности сделки содиректор аналитического отдела "Инвесткафе" Григорий Бирг.
Продажа во имя будущего
"Решение Тимченко <…> снизит вероятность существенного сокращения оборота и прибыли сырьевого трейдера. Опасения пристального внимания со стороны властей США к партнерам Gunvor на фоне санкций в отношении Тимченко заставили бы часть из них сократить или вовсе отказаться от ведения бизнеса с Gunvor. В связи с тем, что Тимченко с 19 марта перестал являться акционером сырьевого трейдера, у партнеров Gunvor сейчас нет весомых причин прекращать сотрудничество, кроме эмоциональных", — полагает замдиректора департамента аналитики UFS IC Вадим Ведерников.
"Санкции со стороны США нанесли бы существенный урон деятельности международной трейдинговой компании, поэтому неудивительно, что акции были проданы. Вопрос в том, удастся ли Gunvor преодолеть имиджевые потери после подобного негативного PR", — говорит Бирг.
В то же время старший аналитик ИК "Анкор Инвест" Сергей Вахрамеев, отметил, что, несмотря на своевременность продажи пакета акций Gunvor, в будущем доля компании на российском рынке будет снижаться.
"Во-первых, могут быть введены различные санкции против самой компании, что существенно ограничит её сотрудничество с американскими компаниями, да и с европейскими тоже. Во-вторых, не исключено что может быть начато расследование деятельности компании властями нескольких стран", — отметил эксперт.
Цена вопроса
Оценка стоимости проданного Тимченко пакета вызывает у экспертов некоторые трудности в связи с тем, что Gunvor не является публичной компанией.
"Сделка может содержать в себе столько условий, и быть столь сложной по исполнению и растянута по времени, что любые оценки будут неверными. Кроме того, не стоит забывать, что это частная компания, не раскрывающая данные о своей деятельности, да к тому же находящаяся в иностранной юрисдикции, что только затрудняет оценку", — отметил Баранов.
"Сырьевые трейдеры стремятся раскрывать минимально возможное количество информации и отрасль, по большому счету, не публична, из-за чего оценка компаний может колебаться в весьма широких пределах", — прокомментировал Ведерников из UFS IC.
По его расчетам, которые он провел с использованием сравнения показателей Gunvor с данными другого трейдера — публичной Glencore, на начало 2013 года рыночная стоимость Gunvor оценивалась в диапазоне 7,4-16,7 миллиарда долларов. Таким образом, год назад рыночная стоимость 44-процетного пакета Тимченко могла составлять 3,3-7,3 миллиарда долларов.
"Учитывая состояние мирового рынка сырья и рост вероятности замедления экономики Китая, угроза санкций со стороны США в отношении Тимченко могла снизить стоимость его пакета до уровня в 2-4 миллиарда долларов", — заключил Ведерников.
Вахрамеев из "Анкор Инвест" оценил всю компанию в 3,5-4,8 миллиарда долларов. "В связи с тем, что процесс заключения сделки был довольно быстрый, стоимость компании на момент продажи, скорее всего, оценивалась по нижней границе диапазона. Таким образом, с учетов всех рисков Тимченко мог получить за свою долю порядка 1,5 миллиарда долларов", — сообщил эксперт.
Зацепило и НОВАТЭК
Новости про введение санкций против Тимченко негативно повлияли и на динамику акций второго по объемам добычи производителя природного газа в России — НОВАТЭК, в котором бизнесмен владеет 23,5%. В ходе торговой сессии в пятницу падение стоимости ценной бумаги компании доходило до 12%.
"Близость владельцев компании к руководству страны, которая долгое время играла на руку компании, в этот раз возымела обратный эффект", — отметил Бирг. Между тем Тимченко неоднократно отрицал наличие какой бы то ни было связи между успехом его бизнеса и именем президента.
Однако, по мнению Бирга, перспективы развития НОВАТЭКа и прогресс в реализации основных его проектов в будущем поможет акциям отыграть снижение.
