МОСКВА, 15 апр — Прайм. Прогнозы аналитиков по 2013 году для "Мечела", который в понедельник отчитался по US GAAP за 2012 год и показал спад по всем финансовым показателям, остаются пессимистичными.
Все новости экономики и бизнеса на сайте агентства Прайм >>
Компания получила за год чистый убыток в размере 1,665 миллиарда долларов против прибыли в размере 727,885 миллиона долларов в 2011 году. Остальные показатели тоже снизились: выручка упала на 10,1%, скорректированный EBITDA — на 44,4%.
Компания объясняет такое резкое снижение ухудшением конъюнктуры на рынках коксующегося угля и железной руды, а также неденежными убытками из-за списания на своих румынских предприятиях. Эксперты считают, что негативная тенденция на металлургическом рынке, в частности для "Мечела", продолжится и в текущем году.
Убытки — не сюрприз
Убытки "Мечела" расстроили, но не удивили рынок. Большинство экспертов сходится на том, что весь мировой металлургический сектор в настоящее время чувствует себя плохо, спрос на металлургическую продукцию остается слабым из-за ее избытка на складах.
"Большая часть убытка "Мечела" объясняется списанием гудвилла и увеличением резервов под обесценение займов. Без учёта этих двух составляющих компания по итогам года заработала бы 23 миллиона долларов. Таким образом, в некотором смысле убыток "бумажный", но рано или поздно компании всё равно пришлось бы проводить это списание", — считает аналитик "Норд Капитал" Роман Ткачук.
По показателю рентабельности EBITDA (11,8%) "Мечел" показал худшие результаты среди черных металлургов России: рентабельность в отчетном году у "Северстали" составила 15,2%, у Evraz — 13,7%, у ММК — 14,5%, считает аналитик ИК "Велес Капитал" Айрат Халиков.
При этом дополнительная негативная информация по "Мечелу" вряд ли изменит отношение инвесторов к ней, отмечает аналитик банка "Открытие" Оксана Лукичева.
"Акции этой компании уже давно находятся в падающем тренде, можно даже сказать — на исторических минимумах. Но нельзя сказать, что отчетность "Мечела" добавляет негатива всему рынку. Он и так валится усиленными темпами под влиянием общеэкономической ситуации в России и в мире. Скорее падающая динамика акций "Мечела" отражает реальную ситуацию на рынке, но темпы падения, естественно, усиливаются из-за более негативной отчетности, и акции выглядят существенно хуже рынка в целом", — считает Лукичева.
Акции "Мечела" к 16.18 мск понедельника подешевели на 7,26% — до 121,3 рубля. Однако в течение дня они снижались более чем на 14% — до 112,2 рубля.
Долги
Наряду с рыночной нестабильностью аналитики серьезно обеспокоены долговой нагрузкой "Мечела", которая по-прежнему остается крайне высокой. "Инвесторов сейчас больше волнует ситуация с долговой нагрузкой компании, от "Мечела" ждут более действенных и решительных шагов по ее сокращению", — отмечает аналитик Номос-банка Юрий Волов.
На 31 декабря 2012 года общий долг "Мечела" составил 9,4 миллиарда долларов, денежные средства и их эквиваленты на конец четвертого квартала 2012 года составили 295 миллионов долларов, а чистый долг достиг 9,1 миллиарда долларов.
По состоянию на 10 апреля 2013 года чистый долг компании вырос до 9,6 миллиарда долларов, денежные средства и доступные кредитные линии составили 1,1 миллиарда долларов. Долг "Мечела" на 51% — заимствования в банках РФ, на 23% — в иностранных банках, 26% — в бондах.
"Основной вопрос, который сейчас интересует инвесторов, — это как компания будет регулировать ковенанты по кредитам, если на конец 2012 года соотношение чистого долга к EBITDA у "Мечела" составило 6,7. Ранее ковенанты компании по кредитам были обозначены на уровне 5,5, и это значит, что "Мечел" уже перешел этот порог. В целом, прогноз на 2013 год по рынку коксующегося угля неблагоприятный, поэтому ожидать какого-то значительного восстановления показателей "Мечела" не стоит", — отмечает аналитик "ВТБ Капитал" Виктор Дроздов.
Перспектива-2013
Эксперты не возлагают надежд на восстановление рынка металлов и угля в 2013 году, поэтому прогноз по финансовым показателям "Мечела" остается пессимистичным.
"В 2012 году большой убыток сложился из-за румынских предприятий "Мечела". В текущем году эти активы не будут оказывать негативное влияние на финансы компании, поскольку они были проданы в первом квартале. Мы ожидаем ухудшения финансовых результатов российских сталелитейщиков в первом квартале текущего года из-за снижения объемов отгрузок готовой продукции и цен на металлургическое сырье в начале года. Мы также считаем, что "Мечел", который является крупнейшим российским игроком на рынке металлургического сырья, столкнется с ухудшением рентабельности в большей степени среди крупнейших металлургов", — считает Халиков.
По мнению аналитика БКС Олега Петропавловского, инвесторам все же стоит ожидать небольшого улучшения финансовых показателей "Мечела" в первом квартале, так как основные убытки были списаны в четвертом квартале 2012 года. "Однако восстановление не будет сильным, так как цены на коксующийся уголь остаются очень слабыми", — отмечает Петропавловский.
"За прошлый год на обслуживание долга компания потратила 670 миллионов долларов. Исходя из этого, а также тяжёлой ситуации в мировой металлургии, когда спрос на продукцию снижается, в ближайшие годы компания вряд ли выйдет на показатели прибыльности", — считает Ткачук.
