Влад Гринкевич, экономический обозреватель РИА Новости.
Президиум правительства в четверг вечером одобрил разработанные Минфином направления долговой политики страны, предполагающие резкий рост государственного долга в течение ближайших двух лет. Эксперты считают, что время для наращивания госдолга выбрано не самое подходящее, а резкий скачок его может привести к негативным последствиям для экономики. Но главное опасение связано с тем, что взятые в долг деньги могут быть использованы государством неэффективно.
Госдолг, как повод для гордости
Российские чиновники не раз отмечали, что низкий порог госдолга выгодно отличает Россию от большинства развитых и развивающихся стран. По прогнозу Минфина, по итогам 2011 года суверенный долг РФ составит 5,974 трлн руб., то есть 11,2% ВВП. Для сравнения: госдолг Японии составляет 220,3% ВВП, и это самый большой показатель в мире. Следом идет Греция с долгом в 142% ВВП, локомотивы европейской экономики – Германия и Великобритания имеют долги, соответственно, в 80% и 77,2%.
Еще в начале 2000-х госдолг России зашкаливал за 146% от ВВП, но приток нефтедолларов позволил стране всего за несколько лет – с 2004-го по 2008-й уменьшить этот показатель до 9% ВВП. Российские власти потратили немало сил, чтобы уговорить наших кредиторов (прежде всего, Парижский клуб) согласиться на досрочное погашение Россией ее суверенного долга. Это позволит сэкономить миллионы долларов на процентах, – объясняли логику этого шага чиновники. Немало экспертов тогда высказывали сомнение в экономической целесообразности досрочного погашения долгов, настаивая, что потраченные средства дали бы больший эффект, будь они вложены в развитие экономики – через кредиты, например, или госсубсидии.
Снова в долг
Теперь государство собирается вновь наращивать долг. По документу, предложенному Минфином и одобренному президиумом правительства, в ближайшие два года страна будет заимствовать порядка 2,2 трлн руб. ежегодно (2 трлн на внутреннем рынке и 200 млрд на внешнем), в итоге, к 2014 году госдолг увеличится с нынешних 11,2% ВВП до 17%. Заимствования будут осуществляться через Облигации федерального займа (ОФЗ), привлеченные деньги пойдут на финансирование увеличивающихся бюджетных расходов. На эти же цели, согласно документу Минфина, будет направлена "подавляющая часть нефтегазовых доходов бюджета".
Сам по себе государственный долг экономику не тормозит и не разгоняет, но затраты на его обслуживание снижают возможности государства тратить средства на другие цели. "Когда у вас низкий госдолг, вы можете позволить себе нарастить расходы и увеличивать дефицит бюджета, – поясняет главный экономист АФК "Система" Евгений Надоршин. – Большой долг ограничивает свободу маневра".
Но, словам эксперта, некоего оптимального значения госдолга, равно как и предельного порога, за которым потенциальные инвесторы начинают сомневаться в платежеспособности экономики, не существует. Японская экономика эффективно функционирует при размере долга в 220% ВВП, а греческая оказалась на грани дефолта при почти вдвое меньших показателях. Значительные долги ведущих государств ЕС – Германии и Франции – заставили правительства этих стран рассматривать программы последовательного снижения бюджетного дефицита, чтобы не допустить дальнейшего нарастания задолженности.
Заявленный Минфином уровень долга в 17% вряд ли может грозить неприятностями отечественной экономике. "Никаких проблем с тем уровнем госдолга, который прогнозирует Минфин к 2014 году, я не вижу, – говорит Евгений Надоршин. – померкам мировой экономики в 2014 году долг, порядка 17% ВВП будет очень скромным". Напомним, ранее представители ЦБ уже отмечали, что отечественная экономика может без особых рисков работать и при долге в 20% ВВП.
Подводные камни
И все же решение российских властей настораживает экспертов – уж очень неудачное время выбрано для наращивания долгов и слишком высокие темпы прироста заявлены. Основными факторами, снижающими риски для экономики при осуществлении государственных заимствований, в документе Минфина указаны высокие прогнозируемые доходы бюджета и достаточно высокие темпы экономического роста – 3,5-4,2%. И то и другое прогнозируется исходя из благоприятной ценовой конъюнктуры на мировых рынках.
Но перспективы мировых рынков как раз и вызывает сомнения. Как отметил в беседе с обозревателем РИА Новости управляющий директор, главный экономист ИК "Тройка Диалог" Евгений Гавриленков, "никто не даст гарантии, что ситуация в мировой экономике будет стабильной". Скорее наоборот, большие объемы ликвидности, которые государственные регуляторы развитых стран готовы выбросить на рынки, станут залогом их волатильности, подчеркивает эксперт. "Мы будем наблюдать панику на ровном месте, когда развитые рынки будут "гулять" вверх-вниз на 5-6% за день", – полагает г-н Гавриленков.
Другой фактор риска – темпы, с которыми российские власти собираются наращивать госдолг. "Столь резкое повышение – с 11,2% до 17% ВВП за два года – даст нехороший сигнал рынкам и рейтинговым агентствам, которые сейчас особенно внимательно следят за долговым поведением правительств, – заявил РИА Новости заведующий отделом Института мировой экономики и международных отношений РАН Сергей Афонцев. Скачкообразное увеличение госдолга может негативно повлиять на настроения иностранных инвесторов. Кроме того, эксперт напомнил, что Россия, обладающая кредитным рейтингом "ВВВ", рассчитывает повысить его до уровня "А", а резкий рост государственного долга серьезно осложнит эту задачу.
Мнение автора может не совпадать с позицией редакции
