МОСКВА, 27 мая - РИА Новости, Наталья Карнова. Банк России в мае, скорее всего, не будет повышать процентные ставки, поскольку инфляция находится под контролем, а рост экономики пока довольно слаб, полагают опрошенные РИА Новости эксперты, разойдясь во мнении относительного очередного увеличения норматива обязательных резервов. Большинство экспертов отметили, что инфляционные риски в экономике сохраняются, и к концу года ставка рефинансирования достигнет 8,5-9%.
Очередное заседание совета директоров ЦБ по вопросам процентной политики состоится в понедельник, 30 мая.
На предыдущем заседании в конце апреля Банк России вопреки прогнозам аналитиков повысил ставку рефинансирования на 0,25 процентного пункта - до 8,25%, аналогично были увеличены и ставки по отдельным операциям. Первое с декабря 2008 года повышение ставки рефинансирования на 0,25 процентного пункта произошло в феврале.
С января регулятор начал ежемесячно задействовать повышение и дифференциацию нормативов обязательных резервов, сделав паузу лишь в прошлом месяце.
Выступая на открытии банковского форума в четверг, глава ЦБ РФ Сергей Игнатьев дал весьма расплывчатый ответ на вопрос о перспективах повышения процентных ставок в мае.
"Крайне маловероятно решение о снижении ставок и обязательных резервов, а повышение и сохранение - возможно и то и другое", - сказал он.
Решения ЦБ по вопросам процентной политики определяются соотношением рисков инфляции и замедления экономического роста. По словам Игнатьева, с инфляцией в РФ все в порядке: по итогам мая она может оказаться на уровне мая прошлого года - 0,5%. "А вот экономический рост медленнее, чем я ожидал", - добавил он.
В среду Росстат обнародовал недельные данные по инфляции - третью неделю подряд она ускорялась на 0,1%.
ЦБ придержит коней
Опрошенные РИА Новости аналитики сошлись во мнении, что очередного повышения ставки рефинансирования в мае не произойдет.
"ЦБ уже продемонстрировал, что способен удивлять и совершать неожиданные поступки. Но мое мнение, что после увеличения ставок в прошлом месяце ЦБ решит взять паузу, но возможно очередное увеличение нормативов ФОР", - рассуждает главный экономист "Уралсиб Кэпитал" Алексей Девятов.
"Скорее всего, ЦБ придержит коней на переправе, поскольку инфляция под контролем, а банки намекают, что в случае дальнейшего роста процентных ставок поднимут ставки по кредитам, что станет настоящим "кляпом в рот" для нашей экономики, только начавшей восстановление", - полагает руководитель аналитического отдела ИК БКС Максим Шеин.
По его мнению, российский финрегулятор притормозит и с повышением нормативов ФОР - статистика по банковскому сектору пока весьма утешительная, зато увеличивается отток средств из фондов, инвестирующих в Россию.
Аналитик "ВТБ Капитала" Алексей Моисеев также полагает, что регулятор возьмет паузу по всем инструментам. "Никаких новых признаков, указывающих на повышение инфляции, не появилось, а рост промышленного производства пока довольно невнятный", - пояснил он.
"Изменений быть не должно, более того, оснований для них не было и в апреле", - рассуждает старший экономист "Тройки Диалог" Антон Струченевский. Он напомнил, что год назад при аналогичных уровнях инфляции ставки не повышали, а снижали.
По словам Струченевского, регулятор разумно повышал нормативы ФОР для нерезидентов, создав, тем самым, преграду для carry trade, но теперь оснований для дальнейшего ужесточения нет, поскольку нет избыточного притока нефтедолларов в РФ.
Главный экономист Deutsche UFG Ярослав Лисоволик также полагает, что ставки и нормативы обязательного резервирования в мае останутся без изменений.
Эксперты сошлись во мнении, что ЦБ вряд ли будет в ближайшее время ужесточать курсовую политику. Напротив, регулятору следует снизить объемы интервенций и обеспечить более гибкий курс рубля, тем более, в настоящее время серьезного давления на него нет. В противном случае придется запускать печатный станок, что дополнительно разгонит инфляцию.
Риски сохраняются
Рассуждая об инфляционных рисках, Девятов из "Уралсиб Кэпитал" назвал рост цен на топливо на внутреннем рынке, который будет иметь краткосрочное воздействие. А вот продовольственные цены стабилизируются - в апреле впервые за долгое время они не стали драйвером инфляции. Дальнейшее будет зависеть от видов на урожай - пока прогнозы достаточно благоприятные.
В то же время, Моисеев из "ВТБ Капитала" отметил возможность резкого роста инфляции в конце текущего года.
"Традиционно к концу года Минфин выбрасывает на рынок ликвидность, которую стерилизовали весь год", - сказал он. По его мнению, это вызовет скачок инфляции, но ЦБ отреагирует на него путем изменения ставок лишь в 2012 году.
Струченевский назвал ряд инфляционных рисков для РФ. К внешним относится возможное удешевление нефти, из-за которого сократятся планируемые доходы бюджета - в таком случае, при условии сохранения госрасходов на прежнем уровне, стране придется включить печатный станок. К внутренним рискам эксперт "Тройки Диалог" относит возможное резкое увеличение госрасходов. В обоих случаях, недостаток придется восполнять за счет вбрасывания ликвидности, что, в свою очередь, разгонит "маховик" инфляции.
Летние каникулы
По мнению Девятова, потенциал для увеличения ставок и требований к нормам обязательного резервирования пока есть, а предпринятых на данный момент мер недостаточно для приведения инфляции в прогнозные рамки 6,5-7,5%.
По его словам, "Уралсиб Кэпитал" сохраняет пока прежний прогноз по ставке рефинансирования по итогам года на уровне 9%. При этом, по прогнозам компании, по итогам текущего года инфляция наберет 9,5%, но последняя цифра сейчас находится на пересмотре и будет несколько снижена.
По словам Моисеева, ЦБ будет аккуратно обращаться со ставками во втором полугодии, особенно принимая во внимание слабый экономический рост страны. Возможен лишь рост депозитных ставок на 50 базисных пунктов, ставка РЕПО сохранится на текущих уровнях. Вряд ли изменится и ставка рефинансирования, а инфляция по итогам года, по прогнозам "ВТБ Капитала", составит 9%.
До конца лета ставки сохранятся на текущих уровнях, затем инфляция в годовом исчислении резко начнет снижаться до 7-7,5% по итогам года, полагает Струченевский из "Тройки Диалог". На этом фоне ЦБ может равномерно снизить ключевые ставки на 0,25 процентного пункта. Во второй половине года возможен приток капитала и РФ вновь станет объектом интереса спекулянтов, тогда придется повышать нормативы обязательного резервирования, уверен он.
"В конце года ставка рефинансирования, скорее всего, сохранит текущие значения, близки к нынешним уровням будут депозитные и кредитные ставки. Дальнейшее повышение нормативов ФОР возможно в случае резкого притока капитала", - считает Лисоволик.
По мнению Шеина из БКС, до третьего квартала регулятор возьмет паузу по процентным ставкам, далее не исключено ускорение инфляции. "До конца года ставка рефинансирования точно достигнет 8,5%", - отметил он, добавив, что ЦБ не будет действовать слишком агрессивно, дабы не допустить чрезмерного роста ставок по кредитам для экономики.
