Международный финансовый кризис продолжает свое почти триумфальное шествие по планете. В этих условиях приходится особенно тщательно подходить к выбору механизмов осуществления экономической и финансовой политики странам, интегрированным в мировую экономику. Россия является такой, однако, по мнению большинства чиновников, ведущих экономистов и аналитиков РФ, экономика нашей страны остается стабильной.
О том, насколько успешной была макроэкономическая и финансовая политика России за прошедшие шесть месяцев текущего года, а также о перспективах ее развития рассказал в интервью журналисту РИА Новости Марии Князевой экономист Национального банка «Траст» Евгений Надоршин.- Добрый день, Евгений. По Вашим оценкам, как отражался международный финансовый кризис на экономике России в первом полугодии текущего года?
Из-за роста цен на нефть Россия, мне кажется, даже выиграла на международном кризисе. Получается, что несмотря кризис, ситуация в экономике России осталась прежней - практически так же увеличивается объем ВВП, банковская система не испытывает серьезных проблем, ее активы растут, темп роста инфляции не такой значительный, как в других странах СНГ.
Поэтому мы выглядим по крайней мере все лучше и лучше по сравнению с большинством наших соседей. В связи с этим наша привлекательность для инвесторов растет.
- Каковы, на Ваш взгляд, перспективы развития экономики США?
- Рецессия в экономике США не исключена. Может быть, она будет не продолжительной и не глубокой - это сейчас предсказать сложно. Причин этому много - слабый доллар, неопределенность вокруг возможности военных действий, возможность снижения потребления и производства и т.д.
Кроме того, уже сейчас мы наблюдаем сокращение количества наемных работников в США. Это тоже фактор в пользу рецессии.
Мы (команда аналитиков НБ «Траст» - ред.) также ожидаем во втором полугодии текущего года дальнейшего списания убытков международными финансовыми институтами. Конечно, рынок их ждет, однако предположения - это одно, а свершившийся факт - это уже значительно хуже.
Мы предполагаем, что до конца года могут быть списаны убытки на сумму более 100 миллиардов долларов. При этом, скорее всего, больше списаний будет в Европе, а не в США. Но для американской экономики это может стать негативным даже психологическим фактором.
В принципе мы не исключаем, что по итогам года ВВП США все-таки покажет небольшой рост, какой конкретно - предсказать трудно.
- А что будет с международной финансовой системой?
- Она, скорее всего, начнет прететерпевать изменения. В первую очередь это связано с международным кризисом, скомпрометировавшим работу страховых, рейтинговых агентств, функционирование производных кредитных инструментов. Понятно, что все из перечисленных должны и, скорее всего, будут «жить», но их функционирование может быть пересмотрено. Тогда мы увидим несколько иную форму взаимодействия международных финансовых институтов и их контрагентов. Возможно, политика сотрудничества станет более осторожной.
- Каковы могут быть последствия рецессии в Штатах для экономики России?
- Для нас негативное развитие событий в экономике США не столь страшно, так как Америка не является нашим основным торговым партнером (доля торгового оборота с США в общем объеме оборота с 36 странами - основными торговыми партнерами РФ, составляет в настоящее время около 3,9%; США является лишь восьмым основным торговым партнером РФ).
Но к доллару привязаны экономики многих стран Азии, а также большинство наши ближайших соседей из региона СНГ, с которыми мы сотрудничаем и развиваем отношения. (На локальном рынке СНГ рублю даже предсказывают будущее основной валюты расчетов - ред.) Эти государства «двигаются» вместе с долларом.
Получается, что если «плохо» США - значит «плохо» и доллару. В такой ситуации возможно возникновение нестабильностей в экономиках ряда стран Азии и СНГ (сокращение их объемов потребления, производства и т.д. - ред).
Поэтому для нас рецессия в США и нестабильный доллар не есть хорошо, мы можем начать терять торговые рынки Азии, которые завоевываем.
- Какой может быть динамика доллара к евро и к рубля до конца текущего года?
- Я думаю, что несмотря на возможность рецессии в США, доллар не будет в этом году падать слишком сильно. Возможно, к концу года соотношение пары евро/доллар будет на уровне 1,50. Способствовать стабилизации курса должна в том числе и более понятная ситуация с выборами в США к концу текущего года.
К рублю доллар к концу года, думаю, будет на уровне 23,50; к евро - 35,30 рубля. Стоимость бивалютной корзины может быть на уровне 29,32 к концу года (таким образом, укрепление номинального курса рубля к доллару в этом году может составить примерно 4%, тогда как в 2007 году это было 7,0%; к евро - около 1,8% против ослабления в прошлом году на 3,0% - ред.)
Пока этот прогноз в банке не меняют, не смотря на то, что в последние несколько недель Центробанк периодически укрепляет рубль.
- Каковы перспективы стоимости нефти на мировых рынках в текущем году? Разделяете ли Вы ту точку зрения ряда российских и иностранных участников рынка, что цена черного золота уже в этом году может достичь 200 долларов за баррель?
- Я думаю, что в 2008 году среднегодовая цена барреля нефти марки Urals может сложиться на уровне 110 долларов за баррель. Хотя сейчас динамику стоимости черного золота прогнозировать очень трудно, так как цены двигает спекулятивный спрос.
Уже несколько дней цены на нефть снижаются. И я не исключаю, что эта тенденция сохранится полностью или частично во втором полугодии. Может быть, стоимость барреля даже достигнут отметки в 115 долларов за баррель.
Цены 200 долларов до конца года, скорее всего, мы не увидим. Так как одной из причин такой динамики цен является не только соотношение высокого спроса и недостаточного объема добычи, а еще и вопросы переработки нефти. Если эти проблемы будут решены, цены продолжат снижаться во втором полугодии.
Однако, на мой взгляд, наращивать добычу сейчас сложно. В России функционирование ряда проектов все никак не может начаться в срок.
Поэтому точно прогнозировать цены на нефть сейчас сложно.
В начале июля сообщалось, что средняя мировая цена на нефть марки Urals, основного экспортного сорта России, в первом полугодии 2008 года составила 105,31 доллара за баррель, что на 45,66 доллара превышает прошлогодний показатель (59,65 доллара за баррель).
Непрерывный рост цен начался с февраля прошлого года. Последние несколько дней цена на Urals нала снижаться.
Правительство неоднократно в текущем году повышало прогноз среднегодовой цены российской нефти марки Urals в 2008 году (исходя из чего прогнозируются доходы бюджета) с изначальных 53 до 74 долларов за баррель, потом - до 86 и теперь - 92 долларов за баррель.
- А что это значит для экономики России?
- Цена в 110 долларов за баррель для нас ничего плохого не предвещает. Стоимость барреля нефти сейчас выше наших прежних прогнозов. Кроме того, чем выше стоит нефть, тем легче нам «добывать» деньги. С ростом цен на нефть инвесторы могут начать лучше оценивать перспективы развития экономики России, которая остается стабильной и продолжает увеличивать размер международных резервов, ВВП и показывать хорошую динамику прочих макроэкономических показателей. Особенно по сравнению с нашими ближайшими соседями.
При этом инфляционные ожидания перестают играть существенную роль, в том числе с учетом этих ожиданий в экономиках других развивающихся стран-соседей России.
То есть с увеличением цены черного золота мы как минимум начинаем все лучше и лучше смотреться на фоне стран СНГ. А ведь некоторым инвесторам, несмотря на кризис, интересно вкладывать средства в развивающиеся рынки, так как в них заложен основной потенциал роста. Конечно, думаю, что бума инвестиций и их притока больше, чем в прошлом году рассчитывать не стоит.
- Каковы прогнозы по темпам прироста экономики России в этом году?
- Пока НБ «Траст» сохраняет свой прогноз по увеличению ВВП в размере 7,5%. Хотя я не исключаю и превышения этого уровня и достижения 8,0%.
Такой диапазон объясняется многими факторами и, в частности, с одной стороны, ростом цен на нефть, а с другой - с возможным сокращением банками РФ темпов роста объемов кредитования и снижением активности реального сектора экономики.
Как я уже сказал, во втором полугодии международные фининституты опять будут производить списания. Это снизит объемы инвестиций и кредитования иностранными финансовыми институтами российских компаний и банков. В целом по году можно ожидать объема чистого притока капитала на уровне примерно 40 миллиардов долларов (прогноз Центробанка - около 42 миллиардов долларов). Это в два раза меньше, чем в прошлом году.
Следовательно, такой объем чистого притока скажется на реальном секторе экономики и активности банков. В таких условиях многие проекты недополучат средств, следовательно, будут не реализованы или осуществлять не полностью, что скажется на объемах производства.
Поэтому в 2008 году темп прироста ВВП в годовом исчислении может быть ниже, чем в 2007 году.
С другой стороны - высокие цены на нефть, превышающие прежние прогнозы правительства, рост международных резервов будут способствовать увеличению ВВП. Плюс госрасходы - деньги, направляемые в капиталы корпораций развития, которые в конечном итоге в больших объемах ложатся на депозиты в банках, а затем идут на кредитование (в основном населения) стимулируют потребление и производство, а следовательно увеличивают ВВП.
Поэтому сказать наверняка - будет ли ВВП в этом году расти меньше, также или быстрее, чем в прошлом году сложно.
За 2007 год прирост ВВП несмотря на начавшийся в середине года международный финансовый кризис, достиг около 8,1% против 7,4% в 2006 году.
- А как развитие госкорпорации и инвестиции в них могут отразиться на росте экономики РФ?
- В государственные корпорации сейчас «закачиваются» огромные деньги. По сути дела они пока работают не активно, так как нет такого количества проектов, чтобы поглотить все эти средства. Поэтому эти деньги идут на рынок - в значительной степени в банковские депозиты.
Однако если до конца года реализуется несколько проектов на 10-20 миллиардов рублей - 0,5 процентного пункта ВВП, может быть, и «нарисуется».
В принципе в «рисовании» показателя темпов роста ВВП проблем нет. Важна реальная деятельность и реальная ситуация.
- Как Вы можете охарактеризовать макроэкономическую политику в России в первом полугодии 2008 года?
- Макроэкономических мер практически не было. В первом квартале активно готовились к выборам, поэтому было больше обещаний, чем действий. Во втором квартале эти обещания стали по-немногу принимать конкретный характер. Это касалось, в том числе, и налоговых мер, более конкретных предложений по борьбе с коррупцией и т.д.
А вот наращивание государственных расходов - это было не очень хорошо. Мы большую часть этих денег пока потратить не можем. Получается, что деньги в экономику пошли не на развитие инфраструктуры, ипотеки, промышленности и т.д., а работают на усиление потребительского кредитования (что является более инфляционным видом расходования средств, чем инвестиции в реальный сектор экономики - ред.). Да и банки опять же не получили «длинных» денег, необходимых для финансирования «длинных» активов (ипотека, инфраструктукра). Это были «короткие» деньги на «короткие» активы, которыми и являются потребительские ссуды.
Кроме того, важно отметить, что эти средства пошли не во все банки, а в основном в крупнейшие пятьдесят кредитных учреждений. Это нехороший механизм перераспределения финансовых ресурсов.
- Почему?
- Это путь к неверной конкуренции в банковском секторе. Получается, что у тех банков, которые получили средства бюджета на свои депозиты, появляется больше возможностей для кредитования и наращивания активов, пусть и не долгосрочных. Это дополнительный стимул развития и так достаточно агрессивных банков, и усложнение условий конкуренции между крупными и средними, мелкими банками.
Кроме того, это приводит к тому, что даже среди первой тридцатки-пятидесятки крупнейших банков идет борьба за непубличные деньги, а это уже нехорошо и с точки зрения возможности создания в России международного финансового центра. Выходит, что деньги получает тот, у которого переговорная сила больше. Лучше, чтобы средства перераспределялись более открыто, публично.
- А как бы Вы могли охарактеризовать нынешнюю ситуацию в банковской системе?
- Крупные банки занимают все большую и большую долю на рынке. Если посмотреть статистику по всей системе, то мы увидим, что 900 «последних» банков за первое полугодие этого года практически не выросли. Основной рост банковской системы приходится на первую пятидесятку банков РФ - у большинства из них есть доступ к международным рынкам капитала, поддержка крупных материнских компаний, возможность получать средства от государства.
На мой взгляд, рынок развивается неаккуратно, лидеры ведут себя агрессивно, зачастую не давая расти другим. Не обязательно, что это происходит от жадности - дело может быть и в том, что наша экономика ориентирована на рост.
Кроме того, не исключено, что в этой гонке за долей рынка, банки могут и ошибиться. Это может быть даже технической ошибкой, к примеру, нарушение норматива достаточности капитала (так как в условиях нынешнего рынка не всегда можно «добыть» деньги).
Хотя, конечно, даже если такие ошибки и будут, их решение пойдет по сценарию лета 2004 года. Банк просто аккуратно подберут, чтобы не наводить паники на рынке, поэтому серьезных проблем ждать не стоит.
Мне кажется, что Центробанку можно начать думать, как «убирать» некрупные, не растущие банки с рынка. Это не означает исключительный тотальный отбор лицензий. Нет, это может быть проведение политики консолидации банковской системы, укрупнения банков.
В конце мая первый зампред ЦБ РФ Геннадий Меликьян отмечал, что российская банковская система слишком диверсифицирована. По его информации на долю первых 200 крупнейших российских банков приходится 91,5% всех активов банковской системы, а на долю последних 400 - менее 1%.
- То есть, в скорее мы можем увидеть тенденцию консолидации банковского сектора РФ, а также для сокращения числа мелких банков?
- Для банковской системы массовый отъем лицензий и банкротства - это плохо, а вот консолидации рынка, причем дружественная, - это хорошо. Появляется больше крупных, более надежных игроков.
Сейчас также возрастает давление на небольшие региональные банки со стороны крупных московских федеральных кредитных учреждений. Слияния мелких региональных банков стали бы выгодными и для них самих.
Большого числа поглощений сейчас также не стоит ждать, на мой взгляд. Это связано с тем, что большинству крупных российских банков, имеющих возможности для этого, сейчас есть чем заняться - увеличением кредитования, зарабатыванием денег.
Если наступит потолок этого роста, тогда может наступить волна поглощений. Но сейчас в области кредитования еще есть куда развиваться.
Пока кредиты выдаются неплохо, объем просроченной задолженности небольшой и растет не очень быстро. Поэтому вопрос массового банкротства банков также не стоит.
Я думаю, что к концу года та или иная направленность тенденции по цонсолидации банковского сектора определится.
Первый зампред ЦБ РФ Геннадий Меликьян в конце мая также отмечал, что Банк России считает необходимым ускорить процесс укрупнения банковской системы РФ и слияния российских банков. При этом он сообщил, что ЦБ РФ пока не определилось с кругом мер, который может быть использован для этого.
- По Вашему мнению, насколько в текущем году могут увеличиться активы российских банков?
Думаю, будет существенное замедление темпов роста. Это связано, в том числе, и с международным финансовым кризисом, который осложнил процесс фондирования банков из-за рубежа. Поэтому активы могут вырасти примерно на 30% в этом году. Собственной, судя по первому полугодию, мы к этой цифре и идем.
В 2007 году активы российских банков выросли примерно на 43%. В первом квартале текущего года активы увеличились на 5,3%.
- Как Вы оцениваете денежно-кредитную политику РФ в первом полугодии?
В области ДКП, я думаю, что не все принятые меры были своевременны. Например, банки давно просили расширить ломбардный список и начать проводить аукционы по размещению свободных средств бюджета. Это было бы особенно актуально в период дефицита ликвидности банковской системы.
Однако ЦБ осуществил соответствующие действия, когда на рынке стало уже достаточно свободных средств. Конечно, ЦБ успел провести первый «казначейский» аукцион до выплат квартального НДС, так как еще не было достоверно известно, как такой отток ликвидности из банков в бюджет повлияет на банковскую систему. Однако все прошло спокойно и эти аукционы пока не слишком востребованы.
В целом же денежно-кредитная политика была неплохой и не дала «просесть» банковской системе в период очередной волны финансового кризиса. И хорошо, что в принципе Центробанк, проводящий ДКП, принял меры и по ломбардному списку, и способствовал созданию депозитных аукционов - это на психологическом уровне поддержало банкиров.
- А как на счет борьбы с инфляцией?
- Сейчас это серьезная головная боль. Кроме того, мы опять видим большой объем госрасходов, которые неизбежно подталкивают инфляцию из-за того, что пока не работают полностью на реальный сектор экономики.
Политика ЦБ РФ тоже не весьма успешна. Для стерилизации денежной массы Центробанк увеличивает нормативов отчислений в фонд обязательного резервирования (ФОР) банков в ЦБ РФ. Но этот норматив почти не работает. Сокращение денежной массы за счет увеличения резервов нейтрализуется за счет валютных интервенций Центробанка (когда Банк России выходит на рынок, покупает доллары за рубли и увеличивает, таким образом, рублевую ликвидность, а, следовательно, и денежную массу, которая подталкивает инфляцию - ред.)
Рост стоимости фондирования, который происходит из-за того, что часть пассивов банков лежит в ЦБ и не «работает» - не приносит прибыль, компенсируется высокими ставками по кредитам (т.е. активам), которые выдаются за счет оставшихся в распоряжении банка пассивов.
Отмечу, что ставки по ссудам выросли еще в 2007 году (по всем видам кредитов в среднем примерно на 0,5-1,0 процентного пункта - ред.), на этом фоне последующее увеличение норматива ФОР не смотрится - оно не критично для банков и почти на них не влияет.
Конечно, если бы этот норматив подняли на 10% - это могло бы возыметь действие, но тогда это могло бы стать шоком для банковской системы и сказаться на ее росте. На этот шок ЦБ не готов.
Кроме того, лаг между изменением норматива ФОР и эффектом на денежный рынок и инфляцию составляет примерно 9 месяцев. Поэтому, те меры, которые ЦБ предпринял летом, уже вряд ли окажут хоть какое-либо воздействие на инфляцию в текущем году.
С 1 июля вступили в силу решение ЦБ об увеличении норматив отчислений в ФОР на 0,5-1,5%. ЦБ РФ не исключают дальнейшего повышения этих нормативов в случае высокого притока капитала в Россию.
- Каков Ваш прогноз по инфляции на текущий год?
- Я думаю, она может быть в диапазоне от 11,5-12,0% годовых.
- У Вас один из наиболее низких прогнозов. Почему? Кроме того, инфляция в РФ с начала 2008 года к 14 июля уже составила 9,1%.
- В июле инфляция может быть на уровне 0,5%. В августе и сентябре, ну по крайней мере в августе, возможна небольшая дефляция. Это связано с хорошими предпосылками получить большой и качественный урожай в конце лета. Следовательно, за третий квартал инфляция может быть близкой к нулю.
Способствует замедлению темпов инфляции и действия ЦБ, который проводил укрепление рубля.
Кроме того, уже несколько дней мы наблюдаем снижение цен на нефть. Поэтому розничная цена на бензин, которая в конце 2006 и 2007 годов росла, в этом год может остаться стабильной или даже, что менее вероятно, снизится.
Тогда за четвертый квартал текущего года инфляция может составить около 2,5%. Таким образом, если все сложится удачно, то по итогам года вполне реально получить 11,6%.
Если же цена на нефть не продолжит снижение и если урожай в итоге окажется неудачным, возможно, инфляция в 2008 году будет около 12%.
- А другие действия ЦБ также не приводят к серьезному замедлению темпов роста инфляции?
- Ставка рефинансирования, к примеру, на инфляцию практически не влияет, так как рефинансирование у ЦБ по этой цене практически никто не привлекает. Ее влияние на денежный рынок через фискальную политику также незначительно, так как объемы доначислений налогов невелики.
Ставка прямого РЕПО, получается, что сейчас также не особенно работает. Она, конечно, воздействует на рынок, но только если этими сделками пользуются. В последнее время спрос на этот вид рефинансирования совсем невысокий (начиная с мая текущего года объем сделок прямого РЕПО в день не превышал 12,5 миллиарда рублей, тогда как в кризисные периоды суммы превосходили и 250 миллиардов рублей в день - ред.)
Кроме того, у РЕПО лаг воздействия - также около девяти месяцев. Такой же лаг и у ставки рефинансирования.
Один из самых быстрых инструментов сдерживания инфляции - номинальное укрепление рубля к доллару и евро. Лаг в этом случае составляет от трех до девяти месяцев. Последние несколько недель ЦБ, расширив коридор бивалютной корзины, укрепляла рубль. Эффект от этих действий мы можем увидеть уже в этом году.
- Хотелось бы вернуться к теме банковской системы РФ. Ряд кредитных учреждений заявляют о возможности проведения первичных публичных размещений акций (IPO) до конца текущего года. Как Вы думаете, могут ли эти сделки быть успешными?
- На мой взгляд, в этом году IPO будет использоваться не с целью привлечения максимального количества денег и «продаться по-дороже», так как стоимость банков в России значительно снизилась (ранее при продаже акций банка из первой сотни, инвесторы могли оценить его стоимость с коэффициентом от 2 до 4 к собственному капиталу, сейчас коэффициенты составляют в среднем от 1 до 2 - ред.). IPO может быть интересно как мера быстрого привлечения капитала для тех, кому он действительно нужен, особенно если институциональные инвесторы не проявят интерес к приобретению доли в банке или не удастся получить нужные суммы в виде кредитов.
Кроме того, размещение акций - это возможность стать публичной компанией и открыться для иностранных инвесторов и в дальнейшем иметь возможность привлекать займы из-за границы, где они, как правило, дешевле. Однако я не уверен, что в нынешних условиях большое количество международных игроков захотят «переварить» российский риск, приобретая акции наших банков.
Поэтому, мы можем увидеть лишь небольшие объемы размещений - около 10% капитала. То есть меньше, чем это было раньше, и чем банки бы хотели разместить до кризиса. Сейчас не выгодно размещать много, есть шанс доразместится позже по более хорошей цене.
На мой взгляд, основная часть размещений будет проходить на внутреннем рынке (что не мешает приобретению акций зарубежными инвесторами - ред.)
- Вы уже сказали, что ситуация с ликвидностью была в первом полугодии спокойной. А каковы прогнозы на вторые шесть месяцев года?
- Очень много будет зависеть от мировых рынков. Если ситуация будет такой же, как сейчас, то и обстановка с ликвидностью на рынке РФ будет комфортной.
Если же финансовый кризис усилится, иностранные инвестбанки продолжат «сидеть на деньгах» и не кредитовать, в частности, российские банки и компании, а также если стоимость нефти пойдет вниз - то ситуация с ликвидностью испортится. Однако я не думаю, что дефицит свободных средств будет серьезным и достигнет уровня конца лета-осени прошлого года.
Мы ожидаем, что ставки на рынке межбанковского кредитования (индикаторы состояния рынка ликвидности) могут подняться до 7%, но вряд ли будет выше (в августе-ноябре прошлого года эти ставки, по информации самих участников межбанковского рынка, достигали 8-9%, а иногда и 10% годовых).
Конечно, на фоне практически «замечательного» второго квартала, ситуация с ликвидностью, в случае пессимистического развития событий, может выглядеть значительно хуже. Но драматизировать, я думаю, не стоит.
- Как Вы оцениваете изменение политики валютных интервенций ЦБ РФ? Каковы предварительные итоги этих перемен, каковы их перспективы?
- Это, на мой взгляд, это спорная инициатива. Такой политикой, которая приводит к большей волатильностью рубля - меньшей предсказуемостью его курса, власти отталкивают спекулянтов. А это, в большинстве своем, иностранные инвесторы. Кроме того, я думаю, что отдаляет и ухудшает перспективы создания в РФ международного финансового центра. Стоит отметить, что для успешных торгов на рынке рубль-евро-доллар в России нужно предугадывать желания ЦБ. На международных рынках, где торгуются евро и доллар, для того, чтобы предсказать движение этих валют нужно «нюхать» тенденции рынка. У нас получается, что рубль, с одной стороны, становится более волатильным, но ближайшие тенденции его курса определяет уполномоченный орган Центробанка, на котором принимаются решения о там как балансировать валютную корзину в ближайшей перспективе.
Могу отметить, что за неделю до недавнего укреплением рубля к бивалютной корзине, почему-то большинство инвесторов-спекулянтов активно продавали валюту.
Кроме того, я считаю, в условиях нынешней макроэкономической ситуации, при нынешних темпах инфляции и недостаточности рычагов борьбы с ней, нельзя отказываться от таргетирования рубля и быстро переходить к инфляционному таргетированию.
С 14 мая текущего года ЦБ РФ ввел новый порядок валютных интервенций. До этого алгоритм действий Банка России был таков: для стоимости бивалютной корзины(0,55 центов доллара и 0,45 центов евро) устанавливался некий технический коридор; если цена корзины достигала нижней границы коридора, ЦБ покупал иностранную валюту, не допуская дальнейшего снижения стоимости корзины и наоборот. На практике большую часть времени стоимость бивалютной корзины "прижималась" к нижней границе коридора.
С середины мая в дополнение к механизму "технического" коридора Банк России начал осуществлять "регулярные" покупки иностранной валюты. Объем таких покупок устанавливается в размере, примерно равном объему доходов федерального бюджета, в дальнейшем зачисляемых в резервный фонд и фонд национального благосостояния.
Кроме того, Банк России расширил диапазон технического коридора, в связи с чем не исключил возможности дальнейшего укрепления номинального курса рубля в ближайшие месяцы. Это объясняется, в том числе и тем, что стоимость бивалютной корзины после расширения «технического» коридора может приближаться к нижнему горизонту, который находится под прежней нижней планкой, а также подниматься до верхней границы, которая выше прежнего уровня.
