Во вторник банк Dresdner Kleinwort Wasserstein (DrKW) сообщил об итогах оценки "Юганскнефтегаза", проведенной по заказу Минюста РФ. Заключение под грифом "строго конфиденциально" банк сам распространил в четверг после того, как Минюст сообщил, что банк оценил "Юганскнефтегаз" в $10,4 миллиарда.
Согласно данным официального заключения DrKW, опубликованного 14 октября, "Юганскнефтегаз" оценен, исходя из двух сценариев. Согласно первой оценке, его стоимость как отдельно взятого предприятия оценивается в диапазоне от $18,6 до $21,1 миллиарда, согласно второй, консервативной, учитывающей скорректированную оценку независимого оценщика запасов на конец 2003 года, - $14,3 миллиарда.
Как пояснил Константин Гуляев, при вычете из оценочной стоимости чистого долга предприятия в размере $2,9 миллиарда и предполагаемой налоговой претензии в $1 миллиард (за 2002 год) при первом варианте стоимость "Юганскнефтегаза" составляет $14,7-17,3 миллиарда, при втором - $10,4 миллиарда.
"Таким образом, можно заключить, что DrKW оценил "Юганскнефтегаз" в $15,7-18,3 миллиарда, без учета налоговой задолженности, а оценка в $10,4 миллиарда является наиболее консервативной оценкой", - сказал Гуляев.
Эксперт считает, что государство в лице Минюста обнародовало самую пессимистическую оценку предприятия. По его мнению, именно оценка в $10,4 миллиарда из всех имеющихся наиболее устраивала государство, поскольку в этом случае, для покрытия "неоспоримой" задолженности в $3,73 миллиарда потребуется продажа пакета выше 25%.
"При средней оценке в $16 миллиардов необходимо бы было реализовать всего 23%. Заинтересовать потенциального покупателя такой долей было бы гораздо сложнее", - пояснил Гуляев.
Как бы то ни было, оценка в $10,4 миллиарда - справедливая и адекватно учитывает риски компании, считает эксперт.
Он напомнил, что "Юганснефтегазу" предъявлены иски по неуплате налогов за 2002 год в размере $0,95 миллиарда. Кроме того, компания обвиняется в невыплате текущих налогов (в частности, НДПИ) на $0,12 миллиарда. Из-за этого министерство природных ресурсов может отозвать 21 лицензию из 26 имеющихся, а это соответствует 75% запасов компании, и "Юганскнефтегазу" дано три месяца для устранения нарушений, сказал эксперт.
Гуляев отметил, что налоговые требования по текущим налогам могут составить к концу года до $1 миллиарда, а активы "Юганскгнефтегаза" являются обеспечением по исполнению обязательств "ЮКОСа" в размере $1 миллиард и $1,6 миллиардов перед Societe Generale. Также "Юганскнефтегаз" является заемщиком на более чем $200 миллионов по отношению к афффилированной с "ЮКОСом" компании Yukos Capital S.a.r.l., добавил эксперт.
