Своего рода поворотным моментом для валютного курса стали последние события на ММВБ. Стабильно удерживающийся в течение двух последних месяцев у отметки 29,22 рубля за $1, в понедельник курс доллара к рублю потерял почти десять копеек, во вторник - почти полторы копейки, опустившись до уровня 29,12 рубля за 1$.
Причиной столь значительного снижения стало отсутствие Центробанка на валютной сессии ММВБ в понедельник. В результате активных продаж американской валюты котировки с 29,21 - 29,22 рубля за $1 к закрытию биржевых торгов опустились до 29,1057 рубля за $1, а объем торгов стал одним из рекордов этого года - с расчетами "завтра" на ММВБ в понедельник было заключено 944 сделки на $1 миллиард 686,688 миллиона.
Во вторник Центробанк возобновил покупку валюты на торгах, продемонстрировав свою поддержку рынку на уровне 29,115 рубля за $1. В течение почти двух месяцев уровень поддержки ЦБ был неизменным и составлял 29,215 рубля за $1.
Причины подобного пересмотра стратегии Центробанка, по мнению экспертов, связаны как с конъюнктурой мировых рынков, так и с внутренними причинами. Так, ослабление доллара на международном валютном рынке forex поддерживает укрепление рубля, а приток валюты в Россию приводит к увеличению объема реализации американской валюты на бирже. В значительном количестве ее может скупать лишь Центробанк, но при этом происходит увеличение денежной массы, обновляют рекордные значения золотовалютные резервы, и, как следствие, растет инфляция. А основная задача ЦБ состоит именно в сдерживании инфляции, официальный прогноз которой к концу 2004 года - 10%.
В подобной ситуации эксперты, равно как и дилеры, были уверены, что Центробанк в ближайшее время укажет новые валютные ориентиры, и называют снижение регулятором уровня поддержки на валютных торгах вполне логичным и назревшим. Они полагают, что до конца года Центробанк еще не раз понизит свой курс покупки американской валюты на бирже, и равновесное состояние валютного рынка будет теперь находиться у более низких отметок.
"Снижение уровня поддержки ожидалось в конце октября, но наступило несколько раньше", - сказал РИА "Новости" аналитик "Проспекта" Игорь Лавущенко. По его словам, Центробанк с августа удерживал свой bid на уровне 29,215 рубля за $1, скупая большое количество валюты, но в то же время проводились операции по сокращению денежной массы, чтобы удержать инфляцию. "Это два противоречивых действия, и если этому следовать дальше, то шансов уложиться в официальный прогноз нет", - считает эксперт.
Антон Струченевский из "Тройки-Диалога" склонен увязывать действия Центробанка с конъюнктурой внешних рынков. Он напомнил, что с 2003 года наблюдается устойчивая тенденция того, что внутренний валютный рынок России отражает динамику внешнего.
"Мы очень жестко привязаны к мировым рынкам, и доллар тоже, - считает Струченевский.- Но в задачи ЦБ входит также и поддержание стабильности курса рубля к доллару, и поэтому он выбирает уровни поддержки рынка". По мнению эксперта, ослабление доллара к рублю связано с общей слабостью доллара к евро, которое началось в конце сентября. "Но у ЦБ ушло время на то, чтобы понять, что это устойчивая тенденция", - добавил эксперт.
Главный экономист "Альфа-банка" Наталья Орлова считает, что ЦБ снизил уровень поддержки с тем, чтобы привести рынок к более равновесному состоянию и связывает его действия с конъюнктурой внутренних рынков. По ее мнению, валюта приходит в рамках сентябрьских заимствований российских банков за рубежом и в виде средств нерезидентов для инвестиций в акции "Газпрома".
Эксперты не сомневаются, что Центробанк отошел от тактики сдерживания укрепления рубля и до конца года еще не раз может снизить свою биржевую котировку на покупку валюты. Они полагают, что подобный разворот не приведет к серьезным изменениям валютного курса, но вкупе с другими факторами может стать основанием для его более низкого значения по сравнению с официальным прогнозом - 29,5 - 30 рублей за $1 на конец текущего года.
"Возможно, bid ЦБ будет еще ниже, и возникнет тенденция к его снижению, если российские банки будут активно заимствовать за рубежом", - считает Орлова. По ее мнению, при текущей конъюнктуре внутренних рынков номинальный курс рубля может уйти с прогнозных 30 рублей до 29 рублей за $1.
Антон Струченевский не сомневается в том, что по итогам года ЦБ сможет ограничить реальное эффективное укрепление рубля (к курсам валют стран - основных торговых партнеров) в пределах 7%. "Цель ЦБ - реальный эффективный курс, и это более разумный подход", - считает эксперт.
"Летом на фоне банковского кризиса эффективный рубль несколько ослаб, и ЦБ может пойти на его ослабление и при этом вписаться в 7%", - добавил Струченевский. Рассуждая о степени влияния на российский валютный курс динамики курса доллара на forеx, эксперт сказал, что в долгосрочной перспективе есть основания, что доллар будет укрепляться к евро, поскольку экономика США достаточно гибкая, но в случае ослабления курса рубль укрепится против доллара до 29, может быть, 28 рублей за $1.
"Я думаю, ЦБ нужно еще недели две на раздумье, а затем последует дальнейшее планомерное ослабление доллара и укрепление рубля", - полагает Лавущенко. По его мнению, ЦБ заинтересован в развороте валютной политики, поскольку политика девальвирования рубля к успеху не привела.
"Меняя курсовую политику, ЦБ убивает двух зайцев - оживляет рынок и укладывается в плановые показатели по укреплению реального эффективного курса рубля в пределах 7%", - считает эксперт. Лавущенко считает, что в 7% ЦБ уложится, а если курсовая политика изменится, и уровни поддержки будут снижаться, то номинальный курс доллара к концу года может составить 28,9 - 29 рубля за $1.
