МОСКВА, 15 дек — РИА Новости. Банк России в пятницу преподнес рынку серьезный сюрприз, снизив ключевую ставку на 0,5 процентного пункта — до 7,75%, в то время как большинство экспертов ожидало снижения только на 0,25 процентного пункта.
"Я считаю, что на действия ЦБ повлиял ряд факторов – динамика реального ВВП, которая ухудшилась за последние месяцы, и есть риски продолжения такого рода заявления. Также инфляция на низком уровне – на уровне существенно ниже ориентира ЦБ. Плюс внешний фон относительно благоприятный. Так что решение ЦБ обоснованное как с точки зрения макроэкономических, так и внешнеэкономических факторов", — отметил главный экономист Евразийского банка развития Ярослав Лисоволик, который изначально предсказывал снижение на 0,5 процентного пункта.
Щедрый подарок
"С точки зрения монетарной политики и соответствия инфляции – тут никаких вопросов, можно было и больше снизить. Более того, с высокой вероятностью высокая щедрость вызвана ситуацией на банковском рынке. Если посмотреть на историю практически всех кризисов, то когда проблемы на банковском рынке, то ставку снижают побольше или вне очереди", — подчеркивает Тарбах.
В ходе пресс-конференции Набиуллина заявила, что Банк России ожидает некоторого замедления темпов роста экономики РФ в 2019 году до 1-1,5% после роста в 2018 году на 1,5-2%. Ранее в пятницу глава регулятора отмечала, что Банк России, учитывая продление соглашения об ограничении добычи нефти ОПЕК+, повысил прогноз темпов роста ВВП РФ в 2018 году по сравнению с базовым сценарием до 1,5-2%. По итогам 2017 года Банк России прогнозирует рост экономики России в диапазоне 1,7-2,2%, но ближе к нижней границе.
Инфляция в годовом выражении уже опустилась до 2,5%, но ЦБ по обычаю связал это с временным фактором, указав, что инфляционные риски отклонения инфляции вверх от прогноза по-прежнему преобладают в среднесрочной перспективе. В то же время, ЦБ снизил прогноз инфляции к концу 2017 года до уровня менее 3% с около 3%, но сохранил свой прогноз, что к 2018 году инфляция приблизится к 4%.
Рынок в шоке
"С точки зрения устойчивости политики ЦБ рынок ждал снижения на 25 базисных пунктов, причем консенсусно. А тут 50. Понятно, что в пределах допустимого – если бы не снизили или снизили на 75, то это было бы удивительно. Но можно это было сделать и менее радикально", — уверен Тарбах.
"Очень неожиданное решение, учитывая риторику, которую ЦБ озвучил, сложившиеся риски со стороны внешних и внутренних процессов, природу инфляционного замедления. ЦБ полностью проигнорировал угрозу возможного ужесточения санкций в феврале. Это выглядит несколько странно, потому что в предыдущие периоды 2015-2016 годов ЦБ вел себя очень осторожно, когда на горизонте двух месяцев были какие-то значимые события и риски", — рассуждает Евгений Кошелев из Росбанка.
Набиуллина в ходе пресс-конференции упомянула, что ЦБ учитывает возможное влияние внешних факторов, в том числе геополитических, но в базовом варианте прогноза регулятор исходит из неизменности западных санкций.
Тарбах из "Эксперт РА" также отмечает, что тон заявления носит явно "победный" характер и напоминает, что ЦБ есть чем гордится в этом году. "Тон заявления победный. Был у нас левый уклон – победили, была инфляция – победили", — подчеркивает он.
"Был сделан акцент на то, что цель по инфляции была достигнута и сказано о факторах, которые этому поспособствовали", — соглашается с коллегой аналитик АКРА Василиса Баранова.
Будущие маневры
"Курс на снижение процентной ставки подтверждается в течение следующего года, но посылается сигнал, что такого рода стратегия будет реализовываться постепенно. Не исключено, что в течение следующего года мы можем увидеть периодические паузы со стороны ЦБ по мере того, как оцениваются внешние риски и экономическая динамика", — отмечает Лисоволик.
Тем не менее, он уверен, что среднесрочные ориентиры по ставке не изменились. "Но у ЦБ сохраняются маневры – он может замедлить снижение ставки, в случае если будет ужесточение внешних условий, рисков, будь то снижение цен на нефть или санкционные факторы", — подчеркивает он.
"ЦБ снизил ставку авансом. 9 февраля не надо ожидать снижения ставки. Скорее всего, возьмут паузу. Важно, что в заявлении — переход к нейтральной денежно кредитной политике. То есть теперь ЦБ будет ставку резать не каждый раз, а через раз", — сказал Тарбах.
Иван Чакаров из Citi считает, что решение ЦБ приведет к созданию неопределенности на рынке. "Мы видим гораздо меньшую ясность в отношении того, как ставку будут снижать в будущем. Это, несомненно, приведет к чрезмерному росту неустойчивости рынка в течение следующего года", — сказал он.
