МОСКВА, 17 мар — РИА Новости. Резкое замедление инфляции в России в начале текущего года на фоне продолжающегося спада в экономике может подтолкнуть ЦБ к снижению ключевой ставки, говорят аналитики, опрошенные РИА Новости. Рынок давно ждет этого шага, однако надежды вновь могут не оправдаться из-за высокой волатильности курса рубля и цен на нефть.
Банк России не смягчал денежно-кредитную политику более полугода — в прошлом году регулятор поэтапно снижал ставку, однако с августа она "застыла" на уровне 11% годовых.
Прогнозы аналитиков относительно предстоящего решения очередного совета директоров ЦБ, который пройдет 18 марта, разделились.
"Экономика явно нуждается в умеренном усилении монетарного стимулирования, которое позволит динамике ВВП быстрее выйти на положительную траекторию роста. Особо актуальным возобновление экономического роста становится в преддверии грядущих выборов в Госдуму", — считает аналитик "Финама" Тимур Нигматуллин.
"Учитывая, что волатильность валюты – это ключевой фактор, для ЦБ это тоже аргумент против понижения ставки", — не согласен Дмитрий Полевой из ING.
Неоднозначные ожидания
В правительстве снижение ставки давно "лоббирует" глава Минэкономразвития Алексей Улюкаев. Он заявлял, что инфляционные ожидания снизились, кроме того, и ЦБ и МЭР исходят из того, что инфляция в конце 2016 года будет меньше 8%. Инфляция в годовом выражении уже замедлилась до 7,9% с 9,8% по итогам января. По прогнозу министерства, этот тренд продолжится, и в конце марта она снизится до 7,5-7,6%.
"Существует большой простор для снижения ставок. Как это будет происходить — одномоментно, растянуто, с каким шагом — это компетенция ЦБ. Я говорю лишь, что такая возможность очевидна — это факт", — подтвердил Улюкаев свою позицию в преддверии совета директоров ЦБ.
Сама глава ЦБ Эльвира Набиуллина в конце февраля намекала, что, несмотря на очередной виток ослабления курса рубля, слабеющие инфляционные ожидания дают Банку России "определенный оптимизм". Хотя еще в январе ЦБ удивил экспертов ужесточением риторики, не исключив, что может ужесточить ДКП.
Ряд аналитиков трактуют сигналы регулятора в пользу небольшого снижения ставки, однако признают, что замедление инфляции было недостаточно существенным.
Аналитик Нордеа банка Денис Давыдов полагает, что "с 50-процентной долей вероятности ЦБ снизит ключевую ставку на 50 базисных пунктов". С ним согласен директор департамента финансовых рынков Азиатско-Тихоокеанского банка Олег Тежельников. Нигматуллин, в свою очередь, считает, что ставка будет понижена примерно на 30-50 пунктов.
"Я думаю, что есть 40% того, что ЦБ немножечко снизит ставку, и 60%, что оставит. Дело в том, что с точки зрения инфляционных ожиданий вроде все хорошо – с 11% можно уходить вниз. Но с другой стороны, не знаю, будет ли ЦБ это во внимание принимать", — сказал глава совета директоров МДМ-банка, экс-замглавы Минфина Олег Вьюгин.
Аргументов не хватает?
Пессимизма аналитикам добавляют курс рубля и цена нефти, которые никак не придут в равновесие.
Стоимость нефти за первые две декады января обвалилась примерно на 30%, до многолетних минимумов – около 27 долларов за баррель. Рубль на этом фоне 21 января обновил исторический антирекорд, подскочив почти до 86 рублей за доллар, а евро повышался до 93,7 рубля.
Однако затем нефть "отскочила" до 41,5 доллара, обновив максимумы текущего года. Соответственно, в марте доллар и евро потеряли примерно по 16 рублей, опустившись до 70 рублей и 78 рублей.
Замедление инфляции тоже во многом обусловлено эффектом высокой базы, поэтому пока не может быть единственным критерием для ЦБ, предупреждают эксперты.
"Остается риск увидеть во втором квартале 2016 года повышение инфляции из-за временного лага после резкого ослабления национальной валюты в начале этого года", — считает директор казначейства СДМ-банка Эдуард Лушин.
По мнению Полевого из ING, скорее всего, ЦБ предпочтет дождаться большей определенности в инфляционной динамике, а на следующих заседаниях будет решать, что делать со ставкой. "Здесь ЦБ, наверное, особо смысла торопиться нет, учитывая, что во втором квартале инфляция все равно в годовом выражении несколько вырастет просто из-за эффекта базы", — пояснил он.
В свою очередь, главный экономист Евразийского банка развития Ярослав Лисоволик хоть и не ожидает снижения ставки, но полагает, что ЦБ смягчит риторику в комментарии к своему решению. "В комментариях, которые мы увидим, вполне вероятно, будет отмечено снижение инфляционного давления и некоторая стабилизация ситуации с точки зрения экономического роста", — прогнозирует он.
