Идет загрузка...
Произошла ошибка... Повторить
slide

Год спустя: как ЦБ России экономику и рубль спасал

Здание Банка России. Архивное фото
Мера Банка России по повышению ставки была эффективной, но немного запоздалой, считают аналитики. К сегодняшнему дню ставка снизилась на 6 п.п., и потенциал снижения еще не исчерпан.

МОСКВА, 16 дек — РИА Новости. Ровно год назад — 16 декабря 2014 года — в разгар финансового кризиса Банк России внезапно поднял ключевую ставку с 10,5% до 17% годовых. Тогда свое решение регулятор обусловил необходимостью ограничить существенно возросшие девальвационные и инфляционные риски.

Резкий шаг ЦБ последовал после паники на валютном рынке в понедельник 15 декабря, когда за день рубль обвалился к доллару на 9%, а доллар вырос более чем на 6 рублей, до 64,4 рубля. Курс доллара на биржевых торгах и при обмене валюты 16 декабря достигал 80 рублей, а евро — 100 рублей.

Аналитики, опрошенные РИА Новости, считают, что в целом мера ЦБ по повышению ставки была эффективной и позволила предотвратить коллапс на финансовом рынке, но оказалась немного запоздалой. По мнению экономистов, если бы регулятор не медлил — ставку не пришлось бы "взвинчивать" на 6,5 процентного пункта, возможно, вполне было бы достаточно увеличить её на 2 процентных пункта.

К сегодняшнему дню ставка "похудела" на 6 п.п. — в настоящее время она составляет 11%. Несмотря на активное снижение в начале года, ЦБ с августа притормозил этот процесс и сохраняет ее на прежнем уровне. Однако эксперты уверены, потенциал снижения не исчерпан, поскольку инфляция — главный ориентир ЦБ в денежно-кредитной политике — замедляется.

Министр экономического развития РФ Алексей Улюкаев. Архивное фото
Экономика России доказала, что Улюкаев не носит розовые очки

Тем не менее, председатель Банка России не ожидает повторения ситуации декабря 2014 года. "Ситуация в этом году принципиально отличается от ситуации в прошлом году", — заявила она на пресс-конференции по итогам заседания совета директоров ЦБ 11 декабря.

Она напомнила, что экономика России в прошлом году испытала внешние шоки за счет сочетания трех мощнейших негативных факторов. Это глубокое падение цен на нефть, которое привело к сокращению поступлений в Россию валютной выручки, введение финансовых санкций Запада против РФ и то, что на декабрь 2014 года приходился пик выплат по внешним долгам, перечислила глава ЦБ. Ни одного из этих трех факторов теперь не наблюдается, подчеркнула Набиуллина.

Что удалось предотвратить

Экономисты уверены — благодаря мерам ЦБ удалось избежать массового бегства вкладчиков из банков, что грозило бы коллапсом рубля и подорвало бы банковскую систему.

"Как мы видим, вполне эффективная мера. Целью этого шага была стабилизация курса рубля и приостановка того оттока депозитов населения и компаний, которая была. ЦБ это смог остановить, но ситуацию нужно рассматривать вкупе с теми мерами, которые ЦБ тогда анонсировал. То есть эффективность других мер, которые тогда обсуждали, была бы существенно ниже", — считает главный аналитик ING Дмитрий Полевой.

По мнению Полевого, если бы ЦБ не поднял ставку, то сохранялась бы излишняя волатильность на валютном рынке. "Вполне возможно, что давление на рубль бы продолжилось и тогда мы бы могли легко видеть уровни и в 80, и в 90 рублей за доллар, возможно и 100, если бы ситуация не остановилась", — полагает экономист.

Также он считает, что бездействие регулятора в тот момент привело бы к серьезным проблемам в банковской системе и в финансовом секторе. "Мы имели бы большее ослабление курса, большие потенциальные риски для инфляции, потенциально худшую ситуацию в банковской системе и другой эффект на экономику. Мы и так в рецессии, но масштабы могли бы быть существенно большими, чем мы имеем сейчас", — перечислил возможные негативные последствия Полевой.

Девальвации рубля было не избежать

Председатель совета директоров МДМ Банка, экс-замминистра финансов и бывший зампред ЦБ Олег Вьюгин считает, что мера в виде резкого повышения ключевой ставки сработала. "Цена вопроса — процентный риск, который приняли банки на капитал вследствие этого решения. По моей оценке, около 0,5 триллиона рублей", — обратил внимание Вьюгин.

По мнению банкира, у ЦБ был и другой выход помимо ужесточения денежно-кредитной политики — единовременная существенная девальвация рубля и предоставление гарантий за счёт резервных фондов по выплатам компаний с государственным участием по внешним долгам. "Пойти на такой шаг после неоднократных обещаний перейти к плавающему курсу было трудно. Также просчитать среднесрочные последствия этого шага в рамках действовавших внешнеэкономических условий было невозможно", — пояснил он.

Федеральная резервная система США. Архивное фото
Чего ждать от ФРС США, или Экономическая интрига года

В том случае, если бы ЦБ не предпринял в декабре прошлого года срочных мер, вероятней всего, пострадали бы банки, потребовалось бы несколько триллионов государственной помощи по поддержанию их способности выполнять обязательства перед вкладчиками и кредиторами. "Рубль все равно был бы девальвирован, пройдя болезненный пик падения", — подчеркнул Вьюгин.

Запоздалое решение?

Глава Ассоциации региональных банков, депутат Анатолий Аксаков сетует, что Банк России поднял ключевую ставку как отложенную меру. "Чем больше ты затягиваешь, тем сильнее приходится поднимать. Можно было поднять на 2 пункта, но из-за того, что держали, потом пришлось резко поднять", — уверен Аксаков.

По мнению депутата, ЦБ также запоздал и с введением свободного курсообразования. "Плавающий курс рубля — эта мера должна была быть предпринята намного раньше. Мы искусственно поддерживали сильный рубль, надо было лучше держать искусственно низким", — полагает он.

Главный экономист ЕАБР Ярослав Лисоволик разделяет мнение депутата. "Отчасти тот факт, что рынок не прореагировал положительно сразу на изменение ключевой ставки, могло быть связано с тем, что решение по ставке какое-то время откладывалось и, наверное, уже волатильность валютного рынка к этому времени была чрезмерно высокой. Тем не менее, из тех механизмов, которые были в тот момент — увеличение ставки было одним из немногих, которые можно было задействовать", — полагает Лисоволик.

Повторение ситуации вряд ли возможно

Со мнением Набиуллиной о том, что ситуация прошлого декабря с резким обвалом рубля и необходимость вновь поднимать ставку не повторится, аналитики согласны.

"Повторения ситуации прошлого года не ожидаю, потенциал для снижения ставки сохраняется, несмотря на то, что она снизилась с 17% до 11% годовых. Ситуация на валютном рынке кардинально отличается от ситуации, которая была. Если в декабре 2014 года случилось устойчивое и резкое ослабление рубля, паника среди населения и компаний, то сейчас мы видим картину наоборот — рубль даже противится в некоторой степени низким ценам на нефть", — считает Полевой из ING.

Экономист также обращает внимание на то, что на сегодняшний день дефицита валюты нет и не наблюдается какой-либо паники на валютном рынке. "Нет причин, чтобы ставка повышалась: инфляция продолжает замедляться, несмотря на то, что риски есть. В следующем году повторение ситуации вряд ли возможно", — считает аналитик ING.

При этом он напомнил, что ЦБ при реализации рисковых сценариев может задействовать любые инструменты — от изменения ставки до интервенций на валютном рынке, от которых регулятор на некоторое время отказался.

"Учитывая, что у нас цена на нефть уже сейчас ниже 40 долларов за баррель, то есть, если предполагать, что нефть опустится до 20 долларов за баррель и ниже, то, наверное, какие-то риски усиления давления на рубль, повышения ключевой ставки есть. Теоретически шансы на это не нулевые, но это не является базовым сценарием", — уверен Полевой.

С ним солидарен и Аксаков. "Я думаю, до конца года не будет резких движений. Сейчас ЦБ довольно опытный, понимает, какие у него есть рычаги для управления ситуацией. Все-таки цена на нефть опускается плавно, что позволяет адаптироваться и валютному курсу и рынку", — отмечает Аксаков.

Экономика
Обсуждение
4 пользователя оставили 5 комментариев
  • Решение по ключевой ставке (17%) было абсолютно неадекватным. Я напомню, что резкий скачок курса доллара до 80-ти стал возможен после того, как на ММВБ любитель майданов и запада Роман Сульжик (начальник отдела ММВБ) искусственно не принимал заявки на продажу валюты и скачок до 80-ти был сделан на смехотворном обьеме операций в 300 млн долл ( это 1/10000 доля годовых операций ММВБ). Колебания курса успокоила простая ритмичная продажа выручки экспортерами. Высокая ключевая ставка способствует оттоку денег из кредитования реального сектора из-за высоких кредитных ставок и оказывает прямопропорциональное влияние на инфляцию (чем выше ставка, тем выше инфляция, так как затраты по кредитам производители включают в конечную цену продукции). А ЦБ отказывается снижать ставку из-за каких-то мифических инфляционных ожиданий, которые и замерять невозможно, а из-за дорогих кредитов и скачков курса инфляция очень слабо замедляется и 4% она не достигнет ни при каких условиях. Реальный сектор страдает, зато спекулянты на ММВБ зарабатывают на скачках курса (легкопрогнозируемых) огромные суммы (годовая сумма операций ММВБ 4 трлн долл или 4 ВВП России). Это при том, что в США и ЕС рекордно низкие ключевые ставки ЦБ - менее 0,5%, а нам рассказывают о полезности ставки в 11% и враги России награждают Набиуллину всевозможными званиями, как когда-то награждали Кудрина. Политика ЦБ направлена на содействие спекулянтам, а нужно поддержать промышленность целевыми кредитами под 2-3% с целевым использованием средств. Такие меры уже долгое время предлагаются академическими кругами, в частности, Столыпинским клубом и академиком РАН С.Ю.Глазьевым. Когда уже мы начнем смотреть на экономику реальными глазами?
    12:07
    16.12.2015
  • Спасал , писец как , рубль не упал ... до 130 , а только до 70,это ж победа!
    10:59
    16.12.2015
  • Всё нормально, молодцы и ЦБ и правительство
    10:22
    16.12.2015
  • Красное Солнышко, что нормально? Как раз экономический блок правительства и ЦБ ведут неправильную политику. 3,7% падения ВВП - это нормально?
    11:45
    16.12.2015
  • Решение по ключевой ставке (17%) было абсолютно неадекватным. Я напомню, что резкий скачок курса доллара до 80-ти стал возможен после того, как на ММВБ любитель майданов и запада Роман Сульжик (начальник отдела ММВБ) искусственно не принимал заявки на продажу валюты и скачок до 80-ти был сделан на смехотворном обьеме операций в 300 млн долл ( это 1/10000 доля годовых операций ММВБ). Колебания курса успокоила простая ритмичная продажа выручки экспортерами. Высокая ключевая ставка способствует оттоку денег из кредитования реального сектора из-за высоких кредитных ставок и оказывает прямопропорциональное влияние на инфляцию (чем выше ставка, тем выше инфляция, так как затраты по кредитам производители включают в конечную цену продукции). А ЦБ отказывается снижать ставку из-за каких-то мифических инфляционных ожиданий, которые и замерять невозможно, а из-за дорогих кредитов и скачков курса инфляция очень слабо замедляется и 4% она не достигнет ни при каких условиях. Реальный сектор страдает, зато спекулянты на ММВБ зарабатывают на скачках курса (легкопрогнозируемых) огромные суммы (годовая сумма операций ММВБ 4 трлн долл или 4 ВВП России). Это при том, что в США и ЕС рекордно низкие ключевые ставки ЦБ - менее 0,5%, а нам рассказывают о полезности ставки в 11% и враги России награждают Набиуллину всевозможными званиями, как когда-то награждали Кудрина. Политика ЦБ направлена на содействие спекулянтам, а нужно поддержать промышленность целевыми кредитами под 2-3% с целевым использованием средств. Такие меры уже долгое время предлагаются академическими кругами, в частности, Столыпинским клубом и академиком РАН С.Ю.Глазьевым. Когда уже мы начнем смотреть на экономику реальными глазами?
    12:07
    16.12.2015
  • цб и правительство- на колени. молите у народа прощение
    16:53
    16.12.2015
  • да, по конституции главная обязанность цб - поддержание национальной валюты (ст75)! Но он нарушает ту самую конституцию и не поддерживает рубль потому, что по той же конституции он подчиняется не нашему государству, а мвф! Т.е. действует в интересах мвф-сша. А интересы сша очень хорошо озвучил ейный президент, который маниакально хочет порвать нашу экономику в клочья. Короче, пока мы не нацианализируем цб, не будет нам счастья!
    17:03
    16.12.2015

Партнеры





Наверх
Авторизация
He правильное имя пользователя или пароль
Войти через социальные сети
Регистрация
E-mail
Пароль
Подтверждение пароля
Введите код с картинки
He правильное имя пользователя или пароль
* Все поля обязательны к заполнению
Восстановление пароля
E-mail
Инструкции для восстановления пароля высланы на
Смена региона
Идет загрузка...
Произошла ошибка... Повторить
правила комментирования материалов

Регистрация пользователя в сервисе РИА Клуб на сайте Ria.Ru и авторизация на других сайтах медиагруппы МИА «Россия сегодня» при помощи аккаунта или аккаунтов пользователя в социальных сетях обозначает согласие с данными правилами.

Пользователь обязуется своими действиями не нарушать действующее законодательство Российской Федерации.

Пользователь обязуется высказываться уважительно по отношению к другим участникам дискуссии, читателям и лицам, фигурирующим в материалах.

Публикуются комментарии только на тех языках, на которых представлено основное содержание материала, под которым пользователь размещает комментарий.

На сайтах медиагруппы МИА «Россия сегодня» может осуществляться редактирование комментариев, в том числе и предварительное. Это означает, что модератор проверяет соответствие комментариев данным правилам после того, как комментарий был опубликован автором и стал доступен другим пользователям, а также до того, как комментарий стал доступен другим пользователям.

Комментарий пользователя будет удален, если он:

  • не соответствует тематике страницы;
  • пропагандирует ненависть, дискриминацию по расовому, этническому, половому, религиозному, социальному признакам, ущемляет права меньшинств;
  • нарушает права несовершеннолетних, причиняет им вред в любой форме;
  • содержит идеи экстремистского и террористического характера, призывает к насильственному изменению конституционного строя Российской Федерации;
  • содержит оскорбления, угрозы в адрес других пользователей, конкретных лиц или организаций, порочит честь и достоинство или подрывает их деловую репутацию;
  • содержит оскорбления или сообщения, выражающие неуважение в адрес МИА «Россия сегодня» или сотрудников агентства;
  • нарушает неприкосновенность частной жизни, распространяет персональные данные третьих лиц без их согласия, раскрывает тайну переписки;
  • содержит ссылки на сцены насилия, жестокого обращения с животными;
  • содержит информацию о способах суицида, подстрекает к самоубийству;
  • преследует коммерческие цели, содержит ненадлежащую рекламу, незаконную политическую рекламу или ссылки на другие сетевые ресурсы, содержащие такую информацию;
  • имеет непристойное содержание, содержит нецензурную лексику и её производные, а также намёки на употребление лексических единиц, подпадающих под это определение;
  • содержит спам, рекламирует распространение спама, сервисы массовой рассылки сообщений и ресурсы для заработка в интернете;
  • рекламирует употребление наркотических/психотропных препаратов, содержит информацию об их изготовлении и употреблении;
  • содержит ссылки на вирусы и вредоносное программное обеспечение;
  • является частью акции, при которой поступает большое количество комментариев с идентичным или схожим содержанием («флешмоб»);
  • автор злоупотребляет написанием большого количества малосодержательных сообщений, или смысл текста трудно либо невозможно уловить («флуд»);
  • автор нарушает сетевой этикет, проявляя формы агрессивного, издевательского и оскорбительного поведения («троллинг»);
  • автор проявляет неуважение к русскому языку, текст написан по-русски с использованием латиницы, целиком или преимущественно набран заглавными буквами или не разбит на предложения.

Пожалуйста, пишите грамотно — комментарии, в которых проявляется пренебрежение правилами и нормами русского языка, могут блокироваться вне зависимости от содержания.

Администрация имеет право без предупреждения заблокировать пользователю доступ к странице в случае систематического нарушения или однократного грубого нарушения участником правил комментирования.

Пользователь может инициировать восстановление своего доступа, написав письмо на адрес электронной почты moderator@rian.ru

В письме должны быть указаны:

  • Тема – восстановление доступа
  • Логин пользователя
  • Объяснения причин действий, которые были нарушением вышеперечисленных правил и повлекли за собой блокировку.

Если модераторы сочтут возможным восстановление доступа, то это будет сделано.

В случае повторного нарушения правил и повторной блокировки доступ пользователю не может быть восстановлен, блокировка в таком случае является полной.

Чтобы связаться с командой модераторов, используйте адрес электронной почты moderator@rian.ru или воспользуйтесь формой обратной связи.