МОСКВА, 25 мар — Прайм. Инвесторы не спешат вкладывать в Россию из-за экономической и политической неопределенности, несмотря на оптимизм Минфина относительно курса рубля, который к вечеру вторника почти отыграл падение на крымском факторе. Эксперты считают, что объективных причин для роста рубля нет, а чистый отток капитала из России в этом году может побить рекорд кризисного 2008 года.
По предварительной оценке Минэкономразвития, чистый отток капитала из России на фоне ухода инвесторов с развивающихся рынков в развитые экономики и кризиса на Украине в первом квартале уже почти в 3 раза превысил годовой прогноз в 25 миллиардов долларов. Эти факторы негативно отразились на курсе рубля, который в начале марта пробил психологическую отметку в 36 рублей за доллар и 50 за евро.
Во вторник курс рубля рос третий день подряд и уже отыграл все мартовское падение, чему помогли оптимистичные заявления главы Минфина Антона Силуанова. "Если сейчас будет некая стабильность во внешнеэкономическом и экономическом плане, то рубль не должен больше ослабляться, и возможен обратный процесс — переток средств из валюты в рубли. Но это процесс небыстрый", — сказал министр.
С ним солидарен и глава Минэкономразвития Алексей Улюкаев, который в интервью "Российской газете" назвал шансы на укрепление рубля выше, чем на дальнейшее ослабление.
Перепроданность рубля
По мнению аналитиков, потенциал для укрепления рубля сохраняется, и с фундаментальной точки зрения оценка рубля — 35-36 рублей за доллар в течение года.
"Первое — это высокие цены на нефть, второе — это недооцененность рубля, то есть то, что за последние несколько месяцев мы увидели крайне высокие оттоки из национальной валюты. По мере некоторого снижения рисков можно ожидать некоторого отката рубля к более справедливым равновесным значениям", — считает главный экономист Deutsche UFG Ярослав Лисоволик.
На руку рублю играют также начавшийся небольшой приток капитала в Россию и то, что граждане перестали панически скупать валюту, говорит Владимир Колычев из "ВТБ Капитала". "Стабильность рубля отчасти успокоила население, потому что то ослабление, которое было в начале года, еще до известных политических событий, подстегивало население", — отметил аналитик.
Курсу рубля помогает и налоговый период — экспортеры продают валютную выручку, чтобы заплатить налоги за 2013 год.
Мнимый рост
Однако директор института стратегического планирования ФБК Игорь Николаев надежд не питает, предполагая замедление оттока лишь в том смысле, что вывозить из России уже будет нечего. "Тенденция к ослаблению так и будет развиваться, но с конъюнктурными движениями в другую сторону, а волатильность будет сохраняться", — говорит эксперт.
Он напомнил, что прирост корпоративных валютных депозитов в январе составил 12 миллиардов долларов, в то время как за весь 2013 год — 23 миллиарда долларов. "Но жить-то на что-то надо. Поэтому в рубли идут только потому, что они нужны для текущей деятельности, а не потому, что рубль стал привлекательным. А разница в том, покупаете ли вы рубли, потому что считаете, что все опасности миновали, или вам нужно заплатить налоги, принципиальная", — говорит Николаев.
Ухудшение прогноза по рейтингам крупнейших российских компаний и банков вслед за пересмотром прогноза в отношении суверенного рейтинга РФ останется мощным фундаментальным негативом для заемщиков. Удорожание заимствований автоматически ведет к их уменьшению, а значит и приток капитала снизится, предупреждает Николаев.
Антирекорд на горизонте
Даже если темпы бегства капитала замедлятся, то по итогам года отток можно будет измерять трехзначной цифрой, считают аналитики.
"Столь существенный отток в лучшем случае соответствует стагнации российской экономики в этом году", — говорит Тимур Нигматуллин из "Инвесткафе". Кроме того, по его оценке, при отсутствии поддержки со стороны ЦБ и удержании высокой ключевой ставки спрос на конвертацию рублей в валюту может привести к ослаблению рубля вплоть до 39 рублей за доллар.
"По всей видимости, в этом году мы идем на рекорд по чистому оттоку: мы прогнозируем от 150 до 200 миллиардов долларов. Пока рекорд был около 134 миллиарда долларов в 2008 году", — резюмирует Николаев из ФБК. Для сравнения, суммарный чистый отток капитала из России за пять посткризисных лет (2009-2013 годы) составил порядка 280 миллиардов долларов.
