Докапитализация "Газпрома" для миноритариев - гром среди ясного неба

Здание Газпрома в Москве. Архивное фото
Как сообщил агентству исполнительный директор Ассоциации по защите прав инвесторов Александр Шевчук, некоторые миноритарные акционеры "Газпрома" уже выразили свою обеспокоенность в связи с возможной докапитализацией и в ближайшее время готовы обсудить сложившуюся ситуацию.

МОСКВА, 5 июн — РИА Новости, Елена Гордеева. Возможность финансирования амбициозных проектов ОАО "Газпром" на Дальнем Востоке за счет докапитализации компании может поставить миноритарных акционеров газового холдинга перед выбором — сохранить свою долю в компании, купив при этом акции по, вероятно, невыгодной для них цене, или смириться с размытием своей доли, полагают опрошенные РИА Новости аналитики.

Как сообщил агентству исполнительный директор Ассоциации по защите прав инвесторов Александр Шевчук, некоторые миноритарные акционеры "Газпрома" уже выразили свою обеспокоенность в связи с возможной докапитализацией и в ближайшее время готовы обсудить сложившуюся ситуацию. "Члены ассоциации обратили внимание на это предложение, некоторые из них взволнованы. Есть несколько предложений со стороны инвесторов обсудить ситуацию", — сказал Шевчук.

В среду президент РФ Владимир Путин сообщил, что поручил правительству и Минфину подумать о докапитализации "Газпрома" на стоимость строительства новой инфраструктуры для поставок газа в Китай. В целом инвестиции с российской стороны в этот проект оценивались в 55 миллиардов долларов. При этом Путин не исключил, что докапитализацию можно провести за счет золотовалютных (международных) резервов РФ. В четверг газета "Коммерсант" со ссылкой на источники, близкие к президентской комиссии по ТЭК, сообщила, что идея докапитализации "Газпрома" принадлежала главе "Роснефти" Игорю Сечину, и поучаствовать в ней может государственный "Роснефтегаз", совет директоров которого возглавляет также Сечин.

По состоянию на 2013 год государство через Росимущество, "Роснефтегаз" и "Росгазификацию" контролировало 50,23% "Газпрома". На долю владельцев АДР приходится 25,78% уставного капитала компании. Прочие зарегистрированные лица владеют 23,99%.

По мнению Шевчука, стоит обсудить другой вариант финансирования строительства инфраструктуры, необходимой для поставок российских углеводородов в восточном направлении. "Лучше избегать (варианта с допэмиссией — ред.) и финансировать путем проектного финансирования, каких-то прямых вливаний в проект либо через какие-то структуры, но не размывая доли миноритариев через допэмиссию. В любом случае это будет негативно воспринято", — считает исполнительный директор АПИ.

Рыночная цена или размытие?

По словам старшего аналитика ИК "Анкор Инвест" Сергея Вахрамеева, чтобы доля государства в "Газпроме" не опустилась ниже 50%, госструктурам необходимо будет приобрести как минимум половину объема допэмиссии, миноритарным акционерам — оставшиеся акции. "Однако я очень сильно сомневаюсь в том, что они (миноритарии — ред.) захотят при текущей ситуации выкупать по рыночной цене. <…> Они, скорее, потребуют некий дисконт", — полагает собеседник агентства.

"Инвесторы вряд ли будут участвовать в докапитализации по цене существенно выше текущих уровней, учитывая не самые выдающиеся фундаментальные характеристики компании", — говорится в обзоре экспертов аналитического департамента ФГ БКС.

В то же время государство может выкупить более 50%, в результате чего его доля в газовом холдинге вырастет, а доля миноритариев размоется.

"Если государство не хочет, чтобы капитализация "Газпрома" пострадала, то оно должно сделать допэмиссию с премией к рыночной цене. <…> Если будет по рыночной цене, то это, скорее всего, негативно скажется на котировках "Газпрома". Если сделать с премией по 150-160 рублей за акцию, то, возможно, это никак не отразится на котировках", — считает Вахрамеев.

Многие аналитики также отмечают, что инвесторами в российский газовый холдинг могут стать и китайские компании. "Не исключен вариант участия в ней (докапитализации — ред.) как российских, так и иностранных инвесторов, в частности возможно участие китайского капитала", — сказал ведущий эксперт УК "Финам Менеджмент" Дмитрий Баранов.

Сколько не хватает?

Что касается объема возможного увеличения уставного капитала "Газпрома", аналитики сходятся во мнении, что он может составить 20-25 миллиардов долларов. Большую часть расходов на строительство инфраструктуры, необходимой для поставок газа в Китай, покроет предварительно согласованный с КНР аванс за российское "голубое топливо" в 25 миллиардов долларов.

"Разница получается 30 миллиардов долларов. На мой взгляд, это максимальный объем допэмиссии", — сказал эксперт из ИК "Анкор Инвест".

Минимальным объемом докапитализации, которая делает этот механизм финансирования целесообразным, по мнению аналитика, должна быть сумма не меньше 10 миллиардов долларов.

"Капитальные затраты "Газпрома" на эти проекты в год не превысят 5 миллиардов долларов, поэтому в реальности компания может частично профинансировать китайский проект за счет собственных средств, в частности, за счет выручки от продажи газа в Европу. Но, безусловно, собственных средств на все не хватит, потому что "Газпрому" еще и дивиденды придется платить — порядка 7,5 миллиарда долларов, если они перейдут на расчет по МСФО со следующего года", — добавил Вахрамеев.

Таким образом, по мнению аналитика, базовым вариантом является объем в 20 миллиардов долларов. По расчетам начальника управления корпоративного, отраслевого и регионального анализа рейтингового агентства "РИА Рейтинг" Сергея Яркоева, вероятный объем докапитализации составит от 25 миллиардов долларов на первую очередь газопровода.

Другие варианты

Несмотря на то что президент РФ Владимир Путин уже поручил правительству и Минфину подумать о докапитализации "Газпрома", аналитики видят и другие варианты привлечения средств.

"Наверное, наиболее приемлемым вариантом финансирования было бы за счет увеличения долговой нагрузки, но придется прибегнуть и к выпуску акций. Долговая нагрузка у компании находится на приемлемом уровне, однако размер инвестиций необходимых для реализации поставок в Китай не позволит полностью удовлетворить потребность в финансах за счет долга", — считает содиректор аналитического отдела "Инвесткафе" Григорий Бирг.

"Оплата государством проектов по восточному направлению более позитивный механизм и, вероятно, может повысить привлекательность компании для инвесторов, если, конечно, в конкретных условиях участия государства не обнаружится подводных камней", — полагает Яркоев из "РИА Рейтинга".

Экономика

Партнеры





Наверх
Авторизация
He правильное имя пользователя или пароль
Войти через социальные сети
Регистрация
E-mail
Пароль
Подтверждение пароля
Введите код с картинки
He правильное имя пользователя или пароль
* Все поля обязательны к заполнению
Восстановление пароля
E-mail
Инструкции для восстановления пароля высланы на
Смена региона
Идет загрузка...
Произошла ошибка... Повторить
правила комментирования материалов

Регистрация пользователя в сервисе РИА Клуб на сайте Ria.Ru и авторизация на других сайтах медиагруппы МИА «Россия сегодня» при помощи аккаунта или аккаунтов пользователя в социальных сетях обозначает согласие с данными правилами.

Пользователь обязуется своими действиями не нарушать действующее законодательство Российской Федерации.

Пользователь обязуется высказываться уважительно по отношению к другим участникам дискуссии, читателям и лицам, фигурирующим в материалах.

Публикуются комментарии только на тех языках, на которых представлено основное содержание материала, под которым пользователь размещает комментарий.

На сайтах медиагруппы МИА «Россия сегодня» может осуществляться редактирование комментариев, в том числе и предварительное. Это означает, что модератор проверяет соответствие комментариев данным правилам после того, как комментарий был опубликован автором и стал доступен другим пользователям, а также до того, как комментарий стал доступен другим пользователям.

Комментарий пользователя будет удален, если он:

  • не соответствует тематике страницы;
  • пропагандирует ненависть, дискриминацию по расовому, этническому, половому, религиозному, социальному признакам, ущемляет права меньшинств;
  • нарушает права несовершеннолетних, причиняет им вред в любой форме;
  • содержит идеи экстремистского и террористического характера, призывает к насильственному изменению конституционного строя Российской Федерации;
  • содержит оскорбления, угрозы в адрес других пользователей, конкретных лиц или организаций, порочит честь и достоинство или подрывает их деловую репутацию;
  • содержит оскорбления или сообщения, выражающие неуважение в адрес МИА «Россия сегодня» или сотрудников агентства;
  • нарушает неприкосновенность частной жизни, распространяет персональные данные третьих лиц без их согласия, раскрывает тайну переписки;
  • содержит ссылки на сцены насилия, жестокого обращения с животными;
  • содержит информацию о способах суицида, подстрекает к самоубийству;
  • преследует коммерческие цели, содержит ненадлежащую рекламу, незаконную политическую рекламу или ссылки на другие сетевые ресурсы, содержащие такую информацию;
  • имеет непристойное содержание, содержит нецензурную лексику и её производные, а также намёки на употребление лексических единиц, подпадающих под это определение;
  • содержит спам, рекламирует распространение спама, сервисы массовой рассылки сообщений и ресурсы для заработка в интернете;
  • рекламирует употребление наркотических/психотропных препаратов, содержит информацию об их изготовлении и употреблении;
  • содержит ссылки на вирусы и вредоносное программное обеспечение;
  • является частью акции, при которой поступает большое количество комментариев с идентичным или схожим содержанием («флешмоб»);
  • автор злоупотребляет написанием большого количества малосодержательных сообщений, или смысл текста трудно либо невозможно уловить («флуд»);
  • автор нарушает сетевой этикет, проявляя формы агрессивного, издевательского и оскорбительного поведения («троллинг»);
  • автор проявляет неуважение к русскому языку, текст написан по-русски с использованием латиницы, целиком или преимущественно набран заглавными буквами или не разбит на предложения.

Пожалуйста, пишите грамотно — комментарии, в которых проявляется пренебрежение правилами и нормами русского языка, могут блокироваться вне зависимости от содержания.

Администрация имеет право без предупреждения заблокировать пользователю доступ к странице в случае систематического нарушения или однократного грубого нарушения участником правил комментирования.

Пользователь может инициировать восстановление своего доступа, написав письмо на адрес электронной почты moderator@rian.ru

В письме должны быть указаны:

  • Тема – восстановление доступа
  • Логин пользователя
  • Объяснения причин действий, которые были нарушением вышеперечисленных правил и повлекли за собой блокировку.

Если модераторы сочтут возможным восстановление доступа, то это будет сделано.

В случае повторного нарушения правил и повторной блокировки доступ пользователю не может быть восстановлен, блокировка в таком случае является полной.

Чтобы связаться с командой модераторов, используйте адрес электронной почты moderator@rian.ru или воспользуйтесь формой обратной связи.