МОСКВА, 14 дек — РИА Новости/Прайм, Вероника Буклей. "Большая тройка" международных рейтинговых агентств — Fitch, S&P и Moody's — в уходящем году, была более благосклонна к суверенному рейтингу РФ, чем год назад: два агентства из трех улучшили свой прогноз по рейтингу до "стабильного" с "негативного", вселив оптимизм в участников рынка и представителей власти.
Если в первой половине уходящего года эти агентства не видели оснований для изменений по рейтингу в лучшую сторону, то во второй половине года на фоне заявлений чиновников и экспертов о том, что "дно" в экономике РФ пройдено, Fitch и S&P приняли решение улучшить прогноз по суверенному рейтингу до "стабильного". Moody`s при этом сохраняет "негативный" прогноз по рейтингу страны.
Министр финансов РФ Антон Силуанов тогда заявлял, что решение S&P отражает объективный процесс завершения адаптации экономики к новым внешним условиям, а возвращение рейтингов на инвестиционный уровень будет зависеть от реализации бюджетной политики. Алексей Улюкаев, занимавший в тот момент пост министра экономического развития, говорил, что решение Fitch отражает реальное состояние экономики РФ.
В настоящее время только Fitch оценивает рейтинг РФ как инвестиционный: "BBB-" соответствует низшей ступени этой категории рейтинга. S&P оценивает его на уровне "ВВ+", а Moody`s – "Ba1", что соответствует спекулятивной категории.
Потенциал роста
Экономисты "большой тройки" сходятся во мнении, что в будущем году экономика страны перейдет к росту. В то же время они указывают, что этот рост имеет гораздо больший потенциал, который может быть реализован при решении ряда структурных проблем.
Базовый прогноз Минэкономразвития на 2017 год предполагает рост экономики на 0,6% при среднегодовой цене нефти в 40 долларов за баррель. В сценарий "базовый плюс" заложен рост ВВП в 1,1% при цене нефти в 48 долларов за баррель. В министерстве уже заявляли, что считают его более реалистичным.
"Но это очень низкие темпы роста для России. Потенциал роста намного больше, ведь уровень дохода на душу населения в России примерно на 60% ниже, чем в среднем по 17 странам ОЭСР с наиболее высоким уровнем дохода. Эта разница объясняется разрывом в производительности труда. Как правило, страны с более низким уровнем дохода имеют больший потенциал так называемого "догоняющего" роста", — считает Лысенко.
"Более того, Россия имеет значительное конкурентное преимущество — высокий уровень образованности населения", — подчеркнула она.
Прогноз Fitch предполагает рост экономики на уровне 1,3% в 2017 году и 2% в 2018 году после ожидаемого сокращения на 0,5% в 2016 году. "Частное потребление будет способствовать росту, отражая более значительное доверие к экономической среде, увеличение реальной заработной платы и возобновление роста кредитования. Инвестиции также должны внести положительный вклад после длительного падения", — полагают в агентстве.
Факторы сдерживания
Татьяна Лысенко из S&P говорит, что экономический рост сдерживают структурные проблемы: чрезмерное участие государства в экономике, недостаточный уровень конкуренций и инноваций, проблемы с деловым климатом.
Кристин Линдоу из Moody`s отмечает, что агентство может понизить российский рейтинг при значительном ухудшении кредитных показателей и последующем снижении возможности управления финансами в случае рыночных шоков, например со стороны рынка нефти.
"Факторы, которые могут привести к такому ухудшению, включают истощение бюджетных резервов или существенное сокращение резервов в иностранной валюте, резкое повышение доходности по госдолгу или достижение уровня дефицита (бюджета – ред.), требующего монетизации со стороны ЦБ", — отмечает она.
"Fitch ожидает, что финансирование дефицита (бюджета – ред.) приведет к истощению Резервного фонда в 2017 году и последующему сокращению Фонда национального благосостояния. Будет наращиваться долговое финансирование, хотя и с низкого стартового уровня", — отмечают эксперты.
Экс-министр финансов РФ, глава совета фонда ЦСР Алексей Кудрин в сентябре заявлял, что Россия вернет свой суверенный рейтинг на инвестиционный уровень в 2019 году, если Минфин сможет реализовать планы по сокращению дефицита федерального бюджета ниже 2% ВВП.
Тренды на улучшение
Что касается российских производителей, с макроэкономической точки зрения, обесценение валюты дало им шанс занять место на внутреннем рынке и выйти на внешние, напоминает Лысенко. "Если посмотреть на статистику, то видно, что ситуация в секторах, ориентированных на экспорт, и в некоторых секторах с потенциалом импортозамещения является относительно благополучной (в связи с валютным курсом – ред.)", — говорит она.
Fitch, говоря о положительных тенденциях, отмечает, что Россия предпринимает последовательные и эффективные меры в ответ на резкое снижение цен на нефть. В то же время гибкий обменный курс, инфляционное таргетирование, бюджетная консолидация и поддержка финансового сектора позволили добиться адаптации экономики и постепенного возврата доверия на внутреннем рынке.
Стабильность по Moody's
Между тем недавно назначенный министр экономики Максим Орешкин уже объявил своей главной задачей на предстоящий год подготовку ключевых мер, которые позволят снять структурные препятствия для роста российской экономики.
"Позитивным фактором для рейтинга стало бы претворение в жизнь реформ, направленных на улучшение инвестиционного климата, а также сокращение зависимости экономики от сектора углеводородов для роста и повышения доходов государства, которые в свою очередь, создадут потенциал для роста экономики", — заключила Линдоу.
